公司四月底公布發行可換股債券，集資淨額21.3億元，其中80%用作擴張天然氣長管道輸送及水務業務，餘額撥作一般營運資金，初步換股價43.5元，若悉數行使，可兌換5,000萬股新股，佔擴大後股本4.21%。消息公布後，北控股價一直在反覆上升，反映集資獲市場接受。

現金充裕部署收購

值得一提，北控母公司正積極拓展固體廢棄物處理業務，並有機會注入上市公司，現時其手頭現金達80億元，有利進行收購活動，又計劃今年動用20億至30億元資本開支，行收購燃氣及水務業務，屆時北控估值可再提升。

北控的天然氣銷售增長穩定，加上附屬北控水務（00371）盈利不俗，又有母公司注資概念，相信未來數年盈利可保持穩定的雙位數字增幅，加上外資行摩通、里昂皆看好北控今年業績前景，增加北控投資價值。

估值方面，北控○九年預期市盈率為18倍，相對現時香港公用股平均18倍預期市盈率，惟增長前景更佳，而相比內地同業（市盈率介乎16至23倍），其盈利增長潛力則更強目標42元，止蝕位34.1元。

高仁