首機管理層在去年底曾表示，計劃今年內可發行A股，甚至不排除增發H股。現時除非市況逆轉，首機以其集資積極性，即使並非首批IPO一分子，下半年亦可望成事。

能否借發A股消息炒起也看時間性而定，但發A股的確對公司是正面的消息，只餘的是估值問題。

市帳率較同業存折讓

首機○八年盈利勁跌92.4%，僅賺8,533萬元人民幣，惟相對有證券行預測其「見紅」已算合格。對於○九年預測，花旗料集團可多賺5倍，大摩料升4.8倍，惟以首機現價市盈率高達225倍而言，市盈率即使回落至40倍也欠吸引；若計市帳率，首機的1.6倍與亞洲同業相若，與A股的上海和廣州機場約2倍相比存在折讓。

集團今年首4個月客運量增長接近兩成，五月份因受豬流感影響而收窄至15%，惟幅度仍算理想。首機去年不但未見「奧運效應」，還因嚴厲的入境管制而不升反跌，形成去年的基數較低，下半年客運的增長應更可靠。

北京的未來航空業相信可維持增長，因廉價航空的興起，飛機的起落架次升幅尤勝客運數字，但因收購第3航樓構成沉重的財務、折舊及維修開支拖累盈利，發行A股可解決部分問題，投資價值也會得以提高，建議在5元以下吸納。

DR.Stock