亞股一洗「五窮」頹風
政府債孳息回升，將引發長期利率上漲，美國三十年定息按揭息率星期四已升至5厘樓上，見5.27厘，也超出伯南克的4.5至5厘目標，當資金成本上漲，意味着剛脫離危險期的經濟復甦，可能變得更漫長。
有趣的是，股市意外地未受影響，尤其亞洲股市，在傳統的「五窮」時間，業績及派息期過去，在不利股市的五月份，港股升了24.8%，台灣股市升23.1%。或許，看官會認為，港台兩地股市都沾着中國概念，不能作準，但沉悶的日本股市亦升10.6%，星洲股市升25.9%，越南股市升28%，新西蘭股市更升28.7%，由此證明，資金充沛的亞洲股市，絲毫無理會長期利率飆升，美匯及美債轉弱，有機會倒過來激發更多熱錢東來，尋找更高回報。
港股未肯回頭，在五月最後的交易日再升285點，收報18,171點，是雷曼兄弟去年倒閉後，第一次升越萬八點關口收市，恒指全個星期計升6.5%或者1,109點，中資金融股及中國移動（00941）帶領大市上升，滙控（00005）表現失色，昨跌0.25元，報68.5元。市場解釋是指數基金因應下月八日，大笨象在恒指比重由20%水平跌至15%，加重沽壓。
回看本星期表現最差藍籌，在雞犬皆升下，公用股如港燈（00006）、中電（00002）等被忽視，可以理解，比較意外係中石化（00386）登上倒數第一位，跌1.3%，是42隻藍籌的包尾大幡。
成品油終會市場化
中石化幾乎錯過了整個五月份的升浪，周五股價收報6.22元，還要比一個月前的6.5元為低，近期市場開始擔心新一輪美元貶值潮，會刺激商品價格回升，國際油價也重返60美元水平，亦即中石化煉油業務的收支平衡點上。於周三時，發改委高調表示，成品油價格短期內不會獲准調高，消息不禁令到剛因為提高航空煤油出廠價格，其他成品油全線獲調高價格的憧憬，最後未免泡湯，市場亦對剛從虧轉盈的煉化業務，其持續獲利能力抱有懷疑。
即使內地大型國企不少完成私有化，在股票市場上市對投資者作出交代，可是為配合國家政策，作出一些補貼社會的決定，依然常見。中石化可是盈利高低最受政策影響的企業之一，為長遠有效使用資源，以市場定價的成品油價格改革，筆者深信，終有一日全面實現（或許在海嘯徹底過去後三至五年），屆時這間綜合石油上下游業務的巨無霸，將會有力與埃克森等海外霸主一爭長短。
首季盈利表現不俗
中石化首季獲利112.19億元人民幣，增長85%，主要因為上半年的成品油價格調升及稅費改革。基於一季收益已超越○八年中期的82.5億元人民幣利潤，市場預期市盈率全年會回落到9.6倍，市帳率1.28倍。或許發改委言論壓抑短期上升爆炸力，但市況有點瘋狂底下，中石化這安全且極具潛力的投資機會，反而不可多得。
戴峰修