本文重點
在本世紀初全球科網熱達至高潮時，國際媒體巨頭時代華納與當時的互聯網「一哥」美國在線（AOL），宣布逾千億美元世紀大合併，轟動媒體業和IT界，投資者當時對這宗交易寄予厚望，最終卻發現錯點鴛鴦。時代華納終在周四宣布，在年底前分拆AOL上市，為過去八年的合併畫上句號。
合併後問題漸浮現
時代華納與AOL在○一年完成合併後，問題逐漸浮面，AOL帳目混亂，營業額和市值被誇大，面臨大量股東訴訟，與此同時，其互聯網收費用戶群不斷萎縮，面對Google等新競爭對手，網上廣告銷售急跌。結果，當時已易名的AOL時代華納在○二年錄得近1,000億美元虧損，創下美國史上最高紀錄。
儘管時代華納在○三年將「AOL」從名字中剔除，但隨後幾年仍繼續為這宗交易付出沉重代價。時代華納行政總裁比克斯在過去三個月一直部署分拆AOL，委任Google前高層阿姆斯特朗為AOL新舵手，並修改部分債務協議。該集團董事局周四正式通過分拆計劃，希望在今年底前完成。
AOL估值遜Facebook
Miller Tabak分析員喬伊斯估計，擁有廣告系統Platform A、社交網站Bebo的AOL市值約63億美元，較近日獲俄羅斯投資者入股的社交網站Facebook約100億美元的伸算市值為低。
比克斯強調，AOL絕非有毒資產，而是有增長潛力的業務。阿姆斯特朗上任後不久，即拆掉所有高層辦公室的玻璃門，決心改變過往由上而下的管理架構。他在訪問中表示，日後會致力改善用戶的網上體驗，及提升對廣告商的透明度。