本文重點
摩根士丹利日前唱好紙業股，指造紙業經營環境改善，刺激理文造紙（02314）及玖龍紙業（02689）做好，後者更連升9日，兩股業務相近，走勢亦大同小異。
另一紙業股晨鳴紙業（01812）近期未免稍失色，但同是炒見底復甦概念，其產品較為多元化兼具「林漿紙一體化」長遠策略，未可忽視。
造紙業危機漸減並非空言，紙張用量與經濟環境息息相關（但與環保觀念背馳），炒復甦不應撇開紙業。
最重要的是紙價雖然下跌，惟紙漿成本跌幅更甚，加上內地加緊淘汰落後產能，紙業股的最困難時期已過，理應可擺脫去年第四季的虧損狀況。晨鳴今年首季僅賺784萬元（人民幣‧下同），同比大幅倒退98%，但已較去年第四季虧損2億元為佳。
原材料成本壓力減
以公司表示紙漿庫存量兩個月計算，晨鳴今年首季已得享成本下降的好處，然而除收入減少30%之外，若非資產減值回撥1.33億元，公司實際仍錄得逾億元的經營虧損。即使業務復甦，能回復○七年多少成盈利亦有許多不明朗因素。
晨鳴為全國最大造紙商，產品包括輕塗紙、雙膠紙、書寫紙、銅板紙、新聞紙、箱板紙及白卡紙等，而且在實現「林漿紙一體化」方面相當進取，包括加快湖北林業項目基地建設，及以上市資金投入建設的湛江木漿項目。
湛江項目的造紙原料林地建設面積已達60萬畝，木漿項目開始全面施工，完成後將可年產70萬噸木漿。由於現時原材料成本壓力已大為減輕，故上游業務的拓展短期未受市場重視，惟長遠將有助整體發展。集團亦將於今年十月開展年產45萬噸的高級文化紙生產線，總投資約16.7億元。
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