本文重點
康師傅（00322）受機構投資者配售影響，上月底股價走勢受到拗曲，而其後發力急追，升勢凌厲，基金接貨後有所行動的效果頗佳。
配售涉資只是2.65億元，而走勢突然滑落，只是市場因素，尤其是心理影響，稍事消化，隨即可以搶升，是慣見的現象，康師傅是一隻基金愛股，最大理由是中國最大副食品供應商，包括方便麵、糕餅及各式飲品。
康師傅去年純利2.6億美元（20.15億港元），增33.6%，每股純利4.66美仙，派息2.33美仙，較上年增加43.8%，但上年仍有特別股息1.07美仙，至股息實減13.4%，表明是對經濟逆轉的準備，但亦定出未來股息比率不低於50%。
康師傅的即食麵及茶飲料穩居市場第一位，市場份額分別為50.8%及44.3%，瓶裝水為17.7%，夾心餅為25.5%，則居第二位。
整體營業額增長32.8%，毛利增35%，顯示毛利率仍在上升，去年成本由高位低走，成本受到控制，但為提升生產效率，正進行汰舊置新計劃，對若干資產作減值1,574萬美元，是整體盈利增長只有28.8%的原因，增幅低於營業額，但扣除少數股東應佔盈利後，則增33.6%，是個別業務差異的影響。
方便麵的貢獻為主，佔盈利58%以上，飲料約佔38%，去年方便麵的貢獻增長61.2%，飲料增長11.4%，糕餅增40%，其他則減55%。
致力提升毛利率
相對於其他業務，飲料的增長較遜，據說銷量已低於預期，毛利率亦稍跌，披露去年礦物質水遭遇一場網上匿名及有計劃的伏擊以致競爭環境惡劣及經營壓力加大。康師傅一直致力於提升毛利率，但受環境影響，亦偶有失手，但基本上已可接受市場考驗。
昨收10.32元，市盈率28.5倍，息率1.74%，是市盈率高息低的股份，其着眼點是市場份額及增長，要留意的，今年第一季的營業額增幅只有21%，已有放緩，就現有條件看，已不應期望過高，事實上，此股由基金買賣居多，股價或受較多因素影響。
葉心