本文重點
中國今年首兩個月汽車銷售回升，三月份數據雖未公布，但個別汽車商的銷售數據顯示繼續回暖，業界相信今年總銷量1,000萬輛之目標可望達到。除汽車股之外，以代理內地汽車為主要盈利來源之大昌行（01828）亦當受惠，然而受母公司中信泰富（00267）受調查及傳聞榮智健離職影響，其股價昨一度跌達6%，收市僅是微跌。
大昌行從1元以下起步，累積升幅已不少，集團○八年純利上升9.3%達5.63億元，而且派高息。若以從低位上升50%計，現已到價，但現價市盈率不過4.76倍，市帳率亦僅0.62倍，加上內地汽車業已率先復甦，以此估值還是覺得便宜。不過，大凡以代理或貿易為主業之公司，市盈率一向較低，因公司並不擁有品牌。
受惠汽車銷售回升
集團內地汽車代理營業額70.85億元，按年增38.4%；銷售達2.36萬輛，增8.6%。集團在內地經營40間4S特約店，代理19個汽車品牌，靠汽車銷售量自然增長、網絡擴張及代理更多品牌維持增長步伐。香港汽車代理業務收入約為內地一半，營業額及銷量分別按年升20.2%及13.3%，表現之佳出乎意料。
自金融海嘯爆發後，汽車銷量首當其衝，大昌行○八年業績已部分反映第四季之不利因素。今年首季內地已有復甦迹象，香港未有相關數據，但所知減價幅度甚大，香港業務今年之表現相信遠不及內地。
食品及消費品業務方面，分部營業額上升14.3%至64.3億元，經營溢利按年增長23.5%至1.84億元。
以巿場分類，內地銷售額上升5.2%至23.6億元，港澳則升17.8%至31.6億元。由於集團銷售大部分食品為生活必需品，故即使經濟疲弱亦應不會帶來太大影響。
大昌行與中信泰富管理層有異，並沒有隨母公司停牌，賣盤救亡的計劃亦已終止，待母公司的高層調動明朗化之後，股價可再試高位。
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