日圓長遠看淡，中期目標看104兌1美元，年底目標則為107兌1美元這方向，筆者一直未變。不過，投資者必須明白，日圓的下跌是不會一步到底，而是不斷反覆向下。在價格波動期間作為長線投資者，必須為面對價格的大幅波動作好心理準備。至於影響日圓走勢，筆者認為主要留意兩方面，日本本身的經濟狀況，尤其貿易形勢，以及環球投資氣氛的轉變。
日經常帳赤轉盈
近期日圓的回升均具備上述兩大因素支持。首先，昨天日本公布二月份經常帳出現1.117萬億日圓盈餘。這數字雖較去年同期下跌55.6%，但就從一月份的1,728億日圓赤字明顯扭轉過來。日本作為一個出口主導國家，經常帳的改善當然利於日圓回升。其次，日本政府亦於昨天公布一個一千億美元的刺激經濟方案細節（金額佔國內經濟生產總值2%）。有關方案的推出雖早有所聞，但細節的公布也能為日圓帶來某程度上的刺激。
至於美股回落使環球投資氣氛再度轉差，令日本投資者對投資海外卻步轉向增持現金（日圓），這相信正是支持近期日圓的最大原因。消息指，美國政府快將把通用汽車進行破產程序，牽起了市場的不穩定情緒，加快美股調整。另外，長假前夕，不排除投資者會平倉，亦利淡投資氣氛。
通用倒閉製造不明朗
不過，筆者認為，日本經濟已病入膏肓，推出刺激經濟方案也幫不了多少，而經常帳雖見盈餘，但數字實在微弱，難承受強日圓匯價。反觀美股，筆者相信在通用汽車倒閉的過程中，由於會造成不明朗因素，難免會影響投資情緒，不利股市走勢。如事件完結後，美國大型企業中要倒閉的已倒閉，這反可有利於穩定市場。當股市穩定，屆時不排除日資將再到海外四處投資，為日圓帶來壓力。
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首席分析員 溫灼培