國 家 統 計 局 公 布 頭 三 季 經 濟 數 據 ， 國 內 生 產 總 值 （ Ｇ Ｄ Ｐ ） 同 比 增 長 百 分 之 十 點 七 ， 比 上 年 同 期 加 快 ○ 點 八 個 百 分 點 ， 比 上 半 年 回 落 ○ 點 二 個 百 分 點 ； 與 此 呼 應 的 兩 個 數 據 ： 工 業 生 產 增 加 值 同 比 增 百 分 之 十 七 點 二 ， 比 上 半 年 回 落 ○ 點 五 個 百 分 點 ； 固 定 資 產 投 資 同 比 增 百 分 之 二 十 七 點 三 ， 比 上 半 年 回 落 二 點 五 個 百 分 點 。 此 外 ， 貨 幣 信 貸 增 速 高 位 趨 穩 ， 　 同 比 增 百 分 之 十 六 點 八 ， 比 六 月 底 回 落 一 點 六 個 百 分 點 。 這 就 是 被 稱 為 「 三 落 一 穩 」 的 經 濟 新 態 勢 。

國 統 局 發 言 人 總 體 評 價 以 「 增 長 快 、 運 行 穩 、 質 量 高 」 ， 來 概 括 頭 三 季 的 表 現 ， 無 疑 從 報 喜 的 角 度 審 視 居 多 。 從 「 增 長 快 、 運 行 穩 」 的 評 估 而 言 ， 究 竟 該 作 「 喜 」 還 是 「 憂 」 的 解 讀 ？ 在 宏 觀 調 控 的 大 背 景 之 下 ， 增 長 減 速 慢 ， 數 據 穩 企 高 位 ， 怎 麼 能 解 讀 出 「 質 量 高 」 來 呢 ？ 何 況 對 有 關 數 據 ， 市 場 還 保 留 地 方 報 數 會 否 造 假 向 中 央 交 代 的 疑 問 。

如 果 經 濟 表 現 像 國 統 局 評 價 的 「 質 量 高 」 ， 就 難 以 解 釋 ， 日 前 總 理 溫 家 寶 雷 霆 震 怒 ， 對 宏 調 仍 未 確 定 見 效 的 批 評 。 另 加 上 副 總 理 曾 培 炎 直 指 樓 價 續 漲 ， 還 須 狠 抓 各 項 調 控 政 策 。 雖 然 早 前 頻 密 推 出 的 宏 調 措 施 不 能 寄 望 立 竿 見 影 ， 的 確 需 要 時 間 加 以 觀 察 ， 但 宏 調 深 層 的 憂 慮 是 落 藥 重 、 收 效 微 。

從 宏 調 進 程 所 見 ， 經 濟 的 、 市 場 的 措 施 往 往 失 靈 ， 或 者 只 可 顯 一 時 之 效 ， 例 如 加 息 、 提 高 存 款 準 備 金 率 ， 至 今 信 貸 增 速 還 只 不 過 是 「 高 位 趨 穩 」 ， 流 動 性 過 剩 降 不 下 來 就 是 證 明 。 近 期 中 央 頻 出 行 政 措 施 ， 動 輒 數 部 委 聯 手 出 招 ， 包 括 實 行 問 責 制 度 ， 以 至 下 派 督 查 組 落 省 區 ， 如 「 欽 差 大 臣 」 般 就 地 巡 察 ， 數 據 才 略 呈 回 落 。 顯 示 宏 調 所 面 對 的 中 央 和 地 方 角 力 ， 還 需 要 時 間 加 以 解 決 。

就 目 前 形 勢 觀 察 宏 調 有 兩 點 啟 示 ： 其 一 ， 由 行 政 措 施 護 航 之 下 ， 反 映 市 場 措 施 效 用 ， 需 要 比 預 期 更 長 的 時 間 ， 例 如 加 息 對 信 貸 的 抑 制 ， 一 般 市 場 需 要 三 至 六 個 月 ， 在 內 地 則 需 要 更 長 。 基 於 此 ， 市 場 有 關 加 息 降 溫 的 預 期 可 能 落 空 ， 目 前 加 息 尚 不 在 央 行 的 當 務 之 急 ； 其 二 ， 宏 調 火 頭 處 處 ， 中 央 決 心 選 定 土 地 、 信 貸 、 市 場 准 入 三 大 閘 門 ， 務 求 降 下 溫 來 ， 為 此 行 政 出 手 只 會 愈 來 愈 硬 。 市 場 預 期 宏 調 不 再 出 招 應 有 保 留 ， 在 市 場 措 施 不 出 招 的 情 況 下 ， 行 政 措 施 隨 時 可 能 出 手 。

中 央 行 政 出 手 硬 的 取 態 ， 可 以 說 是 無 奈 的 選 擇 。 經 濟 連 年 高 速 增 長 的 同 時 ， 沉 渣 泛 起 積 弊 如 山 ， 難 免 要 痛 下 殺 手 除 弊 去 瘀 。 然 而 值 得 注 意 的 是 ， 在 中 國 的 全 局 之 外 ， 經 濟 與 國 際 形 成 的 關 聯 愈 來 愈 密 切 ， 中 國 已 經 成 為 世 界 經 濟 的 主 要 引 擎 ， 這 將 使 宏 調 作 為 更 持 久 、 更 強 硬 的 行 動 時 ， 要 考 慮 適 當 的 平 衡 ， 既 要 降 溫 也 要 維 持 均 衡 持 久 的 較 高 增 長 ； 既 要 調 整 經 濟 失 控 也 要 維 繫 必 要 的 經 濟 活 力 。 這 無 疑 極 大 考 驗 中 央 的 經 濟 管 治 能 力 。