外媒：拋售美債 中國攬炒

美國財政部最新數據顯示，五月份中國持有美國國債超過1.18萬億美元（約9.22萬億港元），為華府「最大債主」。瑞士媒體《新蘇黎世報》引述分析指，過去幾個月以來，不少專家對中國拋售美國國債進行研討後，一致認為中國作為美債當前的最大債權人，一旦拋售，將令債券價格下跌，這也將引起漣漪效應，中國終究會蒙受最大損失。

推高人民幣 不利出口競爭

另有商業銀行分析師認為，中國拋售美債的另一結果是導致美元貶值，反之人民幣會升值，令中國出口產品價格升高。在當前中美關係而言，中國想用套現得來的美元購買美國股票或企業，預料會受到美國政界阻止，而難以成事。

大和資本市場亞洲（除日本外）股票研究部首席經濟師賴志文則表示，雖然不能排除中國政府真的透過拋售美國國債報復貿易戰，但他始終相信這是「好愚蠢好不智的行為」，經濟上中國並無誘因出此下策。他認為，就算中國把美國國債悉數拋售，市場上其實不乏願意「接貨」的大型投資者，近期美國國債拍賣反應良好，正好反映市場依然願意透過它避險。

不過賴亦指出近期美國長期債息上揚，已經導致人民幣貶值和資金流出新興市場，中國大舉拋售美債無疑是雪上加霜。更重要的是，中國拋售美債後換回現鈔，會導致美元匯價飆升，問題是中國大量外債絕大多數是美元計價，「一帶一路」項目的融資同樣多以美元計價，而債券投資者借美元給中國，理所當然要求中國用美元還錢，因此需要以更貴的價錢取得美元償還外債，到頭來還是傷及中國自己，多過傷及美國。

難尋回報相若國債作替代

據大和統計顯示，今年三月中國外債總值超過7,000億美元，當中接近2,000億美元是一年內到期，整體而言又絕大多數用美元計價。

另方面，星展銀行（香港）財資市場部董事總經理王良享表示，目前美國國債息率近3厘，坦言中國難找到其他回報相若的國債替代，拋售時更會導致美債價格下跌，影響中國繼續持有的美債價值，故認為採取相關措施機會非常低。

長遠影響外匯儲備穩定性

至於對中國外匯儲備的影響，渣打銀行（香港）亞洲外匯策略師張敬勤表示，過去人民幣處於升值階段時，中國透過貿易順差吸納大量美元，購買美債以增加外匯儲備。現時市場憂慮人民幣在貿易戰之下會加快貶值，雖然有助調控出口產品價格，但同時意味拋售美債時，中國產品價格會隨着匯率回升，甚至令中國外匯儲備錄得虧損。

華僑永亨銀行經濟師李若凡亦表示，若中方最終要透過拋售美債來反擊美國，長遠而言會影響外儲的穩定性，打擊經濟及市場穩定，削弱投資者信心，令市場質疑中國是否有足夠「彈藥」捍衞人民幣匯率穩定。