捕捉爆升藍籌股策略

內地有一名婦人13年前以5萬元人民幣買入一隻股票後置之不理，早前因不記得戶口密碼，便前往銀行重置，卻發現所持股值已漲到500多萬元人民幣。有專家指，這位民間股神之所以能成功，其一是選對一隻好股票，純利增長過百倍；其二是持股時間長。不過，心水清的股民都知道，在股市實際中伏的機會率，比捕捉到潛力股高很多，故機遇與風險是並存的。

留意日常生活發掘投資商機

那該如何選對一隻好股票呢？很多投資新手覺得股市與現實世界脫節，尤其是現在實體經濟不景氣，股票市場卻牛氣沖天，教人摸不着頭腦。這時可參考曾在麥哲倫基金任職、於1977至1990年間達到逾29%基金年回報佳績的「全球最佳基金經理」彼得林治（Peter Lynch）其中一個投資哲學－－「生活投資法」。

港交所過去一年股價升逾六成。

騰訊控股現時市盈率算是吸引。

他認為一般散戶只要細心留意日常生活，找到「10倍股」並非不可能。例如他曾經從妻子和女兒的日常用品中，認識到蕾格絲（L'eggs）絲襪，和標榜自然的The Body Shop，並作出深入研究，然後買入它們的股票。他主張不要投資自己不熟悉的產品，並應細心研究股票背景等。如果人們總是買入一些他們完全不了解的股票，就有如賭博行為。

以港股為例，日常買賣股票都要經過香港交易所（00388），而港交所每次交易都會收取交易費，加上這是一門獨市生意，所以只要港股的成交額節節上升，港交所股價亦會上升。觀乎今年大量中概股回流香港第二上市，以及「北水」來勢洶洶，港交所過去一年股價升逾六成，今年曾高見587元。

市盈率與增長比率低於一倍

「10倍股」（Ten Bagger） 這個詞彙便是出自彼得林治，他曾透過觀察「市盈率與增長比率」（PEG ratio），來選擇相關比率低於一倍的企業，從而發掘估值便宜及有潛力上漲10倍的股票。

除此之外，根據林治的投資理念，還可歸納出以下7點來篩選增長及價值型股票：一、每股盈利增長大於或等於15%，但不能高於30%；二、市盈率與增長比率低於或等於1；三、機構投資者佔流通股票比例低於或等於50%；四、債務與股東權益比率低於或等於25%；五、總市值低於或等於160億港元；六、現時經營利潤率低於3年平均1.2倍以上；七、現時市盈率低於過去5年平均數。

彼得林治的市盈增長率估值方法，其實是源自Jim Slater的祖魯法則，Jim Slater發現過去的爆升股有一些共同特性，包括盈利呈現上升趨勢，市盈率卻相當便宜，這就是PEG的前身。在1963至1965年間，他的投資組合增長了68.9%，而同期大盤指數僅上升3.6%。此後，他根據多年來的實戰經驗，寫下了11個投資準則，投資者亦可借鏡，篩選並收窄選股範圍。

選股準則與彼得林治的理念大同小異，其中包括股份過去5年內，每股盈利至少有4年屬增長，還有市盈率相比增長率便宜、董事的聲明樂觀、強勁的流動性、高現金流量、低債務、具有競爭優勢、有題材，以及總市值小等。

企業現金流強大增長潛力高

總括而言，這類股份多為初時規模不大，但擁有強大現金流和具有市場潛力的企業，隨着企業日漸擴大，經營利潤出現強勁增長，當初股價較低時入市並耐心守候的投資者，最終便獲得可觀的回報。以「股王」騰訊控股（00700）為例，2004年以3.7元上市，2014年更「1拆5」，升至2021年高位逾775元，便是倍升股的經典例子。

由於現時科技股受內地反壟斷法及美國債息上揚影響，騰訊股價下挫無可避免，但現時公司市盈率降至約30倍，低於過去10年平均市盈率的38倍，而去年每股盈利增長達82%，市盈率與增長比率低於1，市盈率算是吸引，而且公司每股盈利增長符合至少4年屬增長的準則。

公司每年盈利穩定增逾15%

Slater在祖魯法則亦提及到，除了必須考慮意外的發生外，亦應尋找盈利每年至少穩定增長15%的股票。疫情相信便是一個「必須考慮的意外」，傳統大型藍籌滙豐控股（00005） 受2019年的中美政治糾紛及疫情影響，2019年及2020年每股盈利分別下挫52%及36%。

不過，自從去年11月推出疫苗，而且至今各地疫苗接種進度理想，令市場對全球經濟逐步復甦的憧憬升溫，並預期信貸活動有望正常化。再者，銀行淨息差也逐漸回穩，銀行盈利增長前景將進一步回復，去年12月英資行獲准有條件恢復派息後，滙控已明確恢復派息政策，加上首季業績表現勝預期，值得伺機吸納。再翻查疫情前兩年的公司業績，可見2017至2018年期間盈利增長達標有餘，2017年每股盈利更增長近6倍。