股市權法：5大原因造就港股升勢

港股大調整只會在美股出現股災時發生，例如即使民眾廣泛接種疫苗後，到第一季結算仍然無法將確診數字大幅降低，或聯儲局明顯改變貨幣寬鬆政策，美國10年期國債利息高於去年3月前的水平。債市通常會先於股市發出避險信號，如果10年期美債債息升到疫情爆發前的1.6至2厘水平，有機會令股市出現較大調整。

資金流入 上望31600點

不過，現時資金持續流入，就算美股出現10至15%調整，恒指應可穩守26,660點的下方支持位。半年波幅大概是5,000點以上，較樂觀的情況下，上方目標可看31,600點（26,660點+5,000點）。

由於本月有大量資金流入支撐港股，加上不斷有美國上市公司在香港尋求第二上市，以及內地公司選擇到港集資，造就了新股市場的熾熱氣氛，香港交易所（00388）明顯受惠，今年開市已升穿很多大行目標價的480至500元區間。

至於今次港股升市主要有5大原因：

第一，1月11日之後美資不能買44隻被制裁股份，也不能沽空否則無法補倉，內地資金明顯流入撈底，好友由去年12月約26,660點轉倉之後大勝，1月收市價最高達29,962點，贏逾3,300點。

第二，拜登政府或會「放生」部分無關國家安全的被制裁中資公司，起碼暫時不會增加制裁力度。

第三，大量「北水」南下，單是月初以來已經淨買入了逾1,900億元人民幣，平均每日逾150億元人民幣。2020年全年淨買入9,163億元人民幣，平均每日淨買入只有40億元人民幣。

第四，為了對抗疫情引致的經濟收縮，特朗普政府於去年放水3萬億美元，今年拜登政府預計也會放水1.9萬億美元。市場資金氾濫，預期盈利或市佔率高增長的股份仍獲追捧。

第五，中國今年經濟樂觀估計會增長8.2%，現時舊經濟股落後於新經濟股，有可能出現價值復修，再上升10至20%仍是合理，例如中國移動（00941）跌至46元後，沽空大幅減少，反彈20%至55元仍可維持5厘股息以上，故估計升市未完。

期權及程式交易專家 金曹