回顧與展望：中概股湧港 料籌逾千億

美國國會2020年12月通過《外國公司問責法》，企業往後需要提供證明並非由外國政府操控，才可在美國上市。市場預期將推動更多中概股回流，華興證券認為，對有意尋求第二上市或再上市的中概股而言，基於其境外融資需要、行業受監管情況、可變利益實體（VIE）結構上市的方便程度等考慮，現階段優先考慮的上市地仍是港股，而非A股。中小市值的中概股可能從美國私有化退市後，在香港重新上市。

專家促放寬產業市值要求

目前來港第二上市的股份，須有至少100億元市值及10億元年收入，當中亦包括WVR公司，但必須為新經濟公司。香港交易所（00388）早前計劃就放寬讓非創新產業的中概股來港第二上市進行諮詢。有會計師認為，隨着市場對第二上市的股份認識加深，加上不少傳統行業亦正進行數碼化轉型，市場對「創新產業」的定義愈來愈模糊，認為應該檢討是否開放予更多類型企業來港第二上市，以及市值要求。

會計師相信，在諮詢未有總結之前，部分中概股會先行來港雙重上市，以藉着互聯互通來接觸內地投資者。

事實上，2020年內回流的9隻中概股大致表現不俗，截至周四為止，一律均錄得升幅，以首隻回流尚未有盈利或收入生物科技股再鼎醫藥（09688）表現最佳，累升83.98%，而以集資額345.58億元膺本港2020年「集資王」的京東集團（09618），則累升51.32%。

市場改革有助增加競爭力

華興證券指，企業基於長期的戰略性及商業考量，以及期望在資本市場上獲得更高的關注度、估值水平和交易量，預計將有更多計劃上市的中國企業，選擇在內地或香港上市。

該行首席經濟學家兼首席策略分析師龐溟指出，港交所不斷改革及完善市場，包括縮短新股上市的招股結算周期、推動「新股通」等，增加香港作為集資市場的競爭力，亦有助保持其交易量及投資者熱情，從而改變港股的交投生態。

龐氏形容，中概股的回歸將是逐步的過程和長期的故事，而不會是迅速退潮褪色的熱話，更不會對香港市場和A股市場的流動性帶來很大的影響。