上市撻Q料因商業模式威脅金融穩定
螞蟻集團「A+H」世紀上市突變「世紀撻Q」、兩度被監管機構聯合約談不得不寫入2020年的經典財金事件，而面對國際環境巨變，中國確實要更着重經濟系統穩定。業界亦認同，螞蟻的商業模式對內地金融系統有一定風險，其中資產證券化的小額貸款產品「花唄」與「借唄」觸碰到監管部門的神經。
中國銀保監及人民銀行等部門11月初發布徵求意見稿，有關網絡小額貸款業務管理暫行辦法，以遏制逾200家網絡小貸機構狂飆，尤其是過去數年相關資產規模急速攀升，兼不斷放大槓桿風險。事實上，近年包括螞蟻在內的大型互聯網公司透過旗下小額貸款公司，在內地消費信貸市場搶佔不少佔有率，通過提供信貸服務，賺取豐厚利潤。
銀行未能充分評估風險
富瑞集團中國金融業首席分析師陳姝瑾指出，螞蟻的收入方式和規模均對內地金融系統造成威脅。在銀行向借款人發放貸款前，螞蟻會向合作銀行提供借款人的姓名等個人資料，以及對客戶信用風險的評估。但螞蟻對外分享的數據不夠充足，導致部分中小銀行或未能充分評估客戶的信用風險。一旦出現貸款違約，所有損失需由銀行自行承擔。
她續指出，螞蟻小額貸款平台的客戶，主要來自低收入及年輕群，而他們的現金流往往有限，容易養成了「借貸花錢」的陋習，而中央並不鼓勵國民「先使未來錢」。
螞蟻於2014及2015年分別推出「花唄」及「借唄」，兩者最低信貸額度分別為20元及1,000元人民幣，還款期3至12個月。該公司最初招股文件披露，「花唄」和「借唄」今年上半年貢獻集團整體淨利潤近5%。螞蟻日前主動調低部分年輕「花唄」用戶的信貸額度。
陳姝瑾估計，螞蟻所面對的監管將循序漸進地被收緊，就算重啟上市的機會並非完全消失，也要面臨重新調整業務結構、補充資本金、逐步清退不合規資產等，因此再度上市的招股書或與上一次截然不同，現階段難以估算其市值。