全球醞釀「去美元化」

國際金價近日接連破頂，現貨金價周二曾升至每安士1,981.27美元，昨回吐至1,948.31美元，跌0.52%；現貨銀周二曾升至每安士26.2043美元，昨則低見23.9371美元，跌1.9%。Martin Place Securities主席道斯表示，金價可能會出現一些整固，但上升動力仍然強勁，預料會於兩年內衝上3,500美元。

美匯續偏軟 月內挫4%

反映美元兌一籃子貨幣匯價的美匯指數周三續偏軟，低見93.397，跌0.32%，七月內累跌近4%；日圓昨升0.28%，兌每美元高見104.8；歐元升0.46%，高見1.177美元。有分析指，日圓往往會於八月份做好，因包括美債的派息和償還都集中在那個時候，日本投資者會將部分資金兌換為日圓。三菱UFJ銀行指，以八月份美元兌日圓平均價來看，料日圓兌每美元可能升至102水平。

主要外幣兌美元匯價及貴金屬月內表現（%）	首季各貨幣佔全球外儲比率	美匯指數年內走勢

全球央行運回黃金的舉措似乎公開對美元投下不信任票，各國運回黃金可重新掌握黃金儲備的控制權和保管權、令外匯儲備多元化，並對沖以美元為主導的全球貨幣信用體系崩潰風險。

當前美國國會接近推出新一輪財政刺激措施以提振受到疫情重創的經濟，加上聯儲局資產負債表今年以來已擴大約2.8萬億美元。

貶值憂慮動搖儲幣地位

高盛策略員包括柯里指，黃金是終極貨幣，特別是在現今的環境下，政府正讓法定貨幣貶值，令實際利率降至歷史低位，美元儲備貨幣的地位還能持續多久的憂慮切實存在。因擔心美國大舉印鈔將在未來幾年引發通脹，投資者近期持續拋售美元、買入黃金，令金價曾飆至歷史新高。債券投資者的通脹預期亦日漸攀升，反映通脹預期的十年期美債和抗通脹債券孳息差距，已由三月低位的0.47厘升至約1.51厘。

巴克萊十國集團（G10）外匯交易主管克魯普金則唱反調，稱鑑於資本市場深度和全球以美元計價的交易量龐大，美國距離失去儲備貨幣地位還很遠。不過，他亦預期在當前資金流出美元的趨勢持續下，加上市場可能還沒充分反映美國大選的風險，美元短期內將貶值。

事實上，多年來不乏美元沒落的警告，包括在○八年的金融危機之後，但始終未有實現，部分原因是美元資產以外沒有太多選擇，例如美債是全球最大的債券市場，有近20萬億美元的未償還債券。

雖然國際清算銀行（BIS）三年一度的調查顯示，美元佔所有貨幣交易達88%，但值得留意的是，國際貨幣基金組織（IMF）數據顯示，美元佔全球外匯儲備約62%，較七○年代超過85%的高峰有所下降。