恒指昨見技術性反彈，惟短期不明朗因素多，反彈動力成疑。除新經濟等強勢板塊外，傳統板塊中以水泥股在大市調整時最為硬淨。供給側改革持續及首季水泥廠受疫情影響延誤生產，不利市場供應，導致水泥價格上升；而穩增長的國策將加快基建項目落地，水泥等原材料需求穩，因此作為龍頭企業的海螺水泥（00914）值得留意。
海螺水泥今年首季收入為232.07億元（人民幣‧下同)，按年下跌23.9%；淨利潤為49.1億元，按年下跌19.2%。業績符合預期，而收入及盈利倒退，主要受新冠疫情所影響。隨着三月過後，經濟及社會生活回復正常，復工復產，海螺的營運狀況亦明顯好轉。
據內媒報道，近期多地水泥出貨量創新高，市場價格也持續向好。內地水泥市場提前進入上半年的旺季，各地基建項目陸續復工，需求強勁。四月中旬江西、甘肅、浙江、寧夏、江蘇、湖南、福建等地水泥價格普遍上漲之後，從四月底至五月初開始，不斷有廠商再次上調水泥價格。
兩會後，或有炒政策的行情，市場預期基建刺激措施使水泥需求上升周期將延長至二○二一年以後，加上煤炭價格下降及潛在的併購，均有利海螺的盈利表現。現價預測市盈率7倍，股息率4厘，估值具吸引力。建議55.5港元吸納，目標價62港元，止蝕定於52港元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）