物流業併購交易額增23%

黑石買倉庫成最大刁

報告指出，運輸與物流業在所有行業併購交易總量的佔比，從一八年的近十年低位3.4%，回升至一九年的4.4%，與一七年的佔比相若，也高於十年平均值4.1%。

該行的中國內地及香港運輸與物流業主管合夥人吳偉倫表示，大型併購交易依然是推動交易價值的主要動力。一九年業內大型交易共錄得29宗，涉資921億美元，宗數與涉資額分別按年升38%及32%。該29宗大型交易，其中10宗來自美國，只有3宗來自中國。

其中去年行業最大一宗併購為黑石（Blackstone）以187億美元，從美國普洛斯（GLP）公司手上收購工業倉庫資產。事實上，上述大型交易中，有22宗涉及類似黑石的金融投資者；實際從事物流業的戰略投資者則顯得保守，較熱衷於小額交易。

價值方面，企業估值較交易價格的比率中位數，由一七年的2.0、一八年的1.7，持續下降至一九年的1.4。該行認為，經濟低迷加上利潤豐厚的項目少致使目標估值較低。該行展望今年，資產價格向下波動，或吸引現金水平處於高位的私募股權投資者入市，疫情亦有可能令運輸物流企業被迫出售或合併；可是另方面，疫情亦可能令投資者的流動性風險上升，從而拖慢投資步伐。

貿易戰今年影響料微

事實上，不少人亦看好物流業反彈。券商大和發表研究報告，表示新冠肺炎疫情過後多國復工復產，將於未來幾個月刺激全球貿易和物流業活動。該行雖然預料中美貿易摩擦在今年下半年加深，但預測物流處理量不會按年顯著大跌，因相關貿易摩擦在去年經已出現。