華消費信貸恐掀拖數潮

惠譽解釋，調整評級原因是今年經濟增速將繼續疲弱，且失業率及居民可支配收入指標將繼續受壓。

車貸樓按逾期率續高企

事實上，今年二月份，內地車貸ABS、RMBS及消費貸ABS的1至30天逾期率均達到高峰，意味相關債務拖欠率空前新高，隨後在三月下降，但仍高於疫情前水平，加上車貸ABS及RMBS的30至60天逾期率於三月仍然高企，引起市場對內地消費信貸泡沫似有破裂迹象的憂慮。

證券化市場發行規模增

與此同時，惠譽又指，疫情下內地資產證券化市場未受太大影響，今年首季發行規模按年小幅增加至4,230億元（人民幣‧下同），包括在內地銀行間債券市場及證券交易所市場分別發行1,850億元及2,380億元，分別增5%及19%。其中，RMBS仍是銀行間市場發行規模最大的資產類別，佔總發行規模的26%。

另一國際評級機構穆迪於四月亦曾發表報告，同樣關注車貸ABS在二月拖欠率大幅上升。該機構更指，由於疫情對內地經濟拖累，未來六個月預計拖欠率將繼續攀升，原因是經濟增長放緩，以及其對就業及收入產生的連鎖反應，將降低借款人償還債務的能力。

深上市公司換股債停牌

另外，具退市風險警示的深圳上市公司*ST輝豐（002496.SZ）日前公布，因連續兩年虧損，旗下一筆四年前發行的8.45億元可換股公司債，已自四月廿九日起停牌。深圳證券交易所將於停牌日起十五個交易日內，決定該可換股債是否暫停上市。

興証固定收益研究部指，內地公募基金持有的可換股債，沒有違約先例，但輝豐事件可能對類似高收益債造成打擊。雖然今次輝豐可換股債並不一定違約，但在該公司業績虧損等情況下，可換股債恢復上市也面臨不少困難。