專家視野：中遠海能悶聲發大財

不過，油氣企業負債很重，由二○二○至二四年將有860億美元債務到期，其中今年有220億美元，還有油田服務業的320億美元和管道行業的1,230億美元債務。回顧二○一六年，當年油價大跌時，便有逾200宗油企破產，涉及債務約1,200億美元。目前，油企債券佔美國垃圾債券市場逾一成，若相繼違約對市場必帶來巨大衝擊。

另外，美國油氣行業產值佔美國GDP約8%，僱員逾千萬，且平均工資比一般私人企業高出約八成。美國油氣企業亦是大型投資者，在一二至一六年期間佔總投資額15.7%，高於製造業的14.7%、金融的10.4%、醫療保健的6.3%，以及交通和其他基建的13.9%。其乘數效應可帶動機電、油田配套以至房地產等行業，對產油重鎮如德州等的經濟影響較大。

庫欣儲油接近上限

在原油價格暴跌之後，美國一些海上石油鑽探企業已開始關閉墨西哥灣的高成本油井。但肺炎疫情仍然打擊石油需求，飛機停飛，汽車出行減少，對原油的需求劇減，加上美國的儲油設施接近極限，紐約期油的儲存與交收點為庫欣（Cushing）。EIA公布其庫存水平已升至逾6,470萬桶的紀錄新高，而當地最多只能儲備7,300萬桶，若供需持續失衡，市場擔心美國的儲油設施將達到極限並持續拖累油價。

來自船東的調查以及經紀商的數據顯示，截至四月二十一日，全球815艘超大型油輪（VLCC）中，約有100艘被包租出去，運費維持在高位。VLCC兼具運輸及浮倉儲油的雙重功能，每艘VLCC可裝載約200萬桶原油。VLCC的平均運費目前約在每日15萬美元，相比之下，一九年四月時的平均運費約為每日1萬美元。

油氣運輸股中遠海能（01138）股價續走高，筆者早於四月初推介，股價至今累升近三成。在未來運力供應有限以及儲油需求推動下，估計有利於中遠海能今年全年業績表現。中遠海能升勢未盡，股價回吐提供買入良機。

申萬宏源投資顧問服務部主管　麥嘉嘉（作者為證監會持牌人，並無持有上述股票）