人行引導利率大幅下調
中國人民銀行積極「放水」，周三實施新一輪「定向降準」的首階段措施，同日更開展一年期千億元（人民幣‧下同）中期借貸便利（MLF）操作，大削中標利率0.2厘，至2.95厘，減幅與三月底重啟七天期逆回購時如出一轍，利率水平更創一六年首推以來新低。分析料，將推動下周一（二十日）貸款市場報價利率（LPR）同步減息。
單日放水三千億元
人行早前決定向中小銀行定向下調存款準備金率。分兩階段進行，各下調0.5個百分點，其中首階段在周三如期實施，將釋放長期資金約2,000億元。當市場以為人行將於本周五對2,000億元MLF續期操作之際，人行提前「放水」進行MLF，雖然規模只有1,000億元，但由於周三並無逆回購或MLF到期，故單日市場流動性合共淨投放3,000億元，暫未知人行對周五到期的MLF會否續期操作。
值得留意是，MLF大減中標利率，為每月報價一次的LPR埋下重大減息信號。自疫情以來，人行利率調整的路線圖逐漸成形，由二月初先下調逆回購利率，MLF利率在二月中同步下降，同月一年期LPR最後亦跟隨調整。時隔近兩個月，人行擴大逆回購、MLF利率減息幅度一倍，業界普遍預料，一年期LPR大有可能下調0.2厘，五年期LPR也有望適當下行。
大華銀行集團經濟學家陳浩偉在報告指，今次MLF減息幅度為一六年來最勁，預示人行正準備在短期內進一步放寬貨幣政策，以遏制經濟增長下行風險。他預估無論一年及五年期或以上的LPR，下周一均會下降0.1厘，但由於該行曾預測，次季一年期LPR將調低0.25厘，由目前4.05厘降至3.8厘，故不排除人行於四月報價LPR提前達到相關減息預期的可能性。隨着全球疫情蔓延，經濟及信貸風險增加，料人行將採取進一步支持措施，未來半年或有一至兩輪降準空間。
銀行壓測預告爆災
事實上，疫情衝擊已敲響內地金融體系的警鐘。人行去年十一月底公布中國金融穩定報告，對銀行體系流動性風險做壓力測試，有份參與測試的1,171家銀行佔金融機構總資產約70%，結果顯示內地經濟增長若降至5.3%及4.15%，分別有90家及159家銀行將無法通過測試。同時，「高風險」級別的銀行業金融機構佔比逾13%，多達586家，反映該批金融機構對宏觀經濟變化高度敏感。基於國際貨幣基金組織（IMF）已調低今年內地經濟按年增速預期至1.2%，意味內地金融體系可能遭遇「災難式」崩壞。