全球墮入通縮危機

貴金屬公司Wheaton近期發表研究表示，金銀比走勢通常是通脹的指標。過去近150年歷史數據顯示，在通縮或反通脹（Disinflation）時期，金銀比均上漲；而在通脹期間，金銀比則多數向下。

若加入反映一籃子貨幣兌美元的美匯指數來看，投資者也可經由美元與金價的變化，更深入理解金銀比與通脹的關係。回顧○八年以來美匯指數與金價的變化，在通縮時期，美元與黃金上漲；而通脹較高時，美元低迷但黃金上漲；在反通脹階段，則美元上揚而黃金下跌。當兩者都跌時，就可暫時定義為反通縮（Disdeflation）階段。

金銀比飆至123 破天荒

若更簡單地看，上次經歷反通脹時期是○八年大部分時間，當時金銀比從55.7飆至77.1；來到○九年則通脹上升，金銀比亦由77.1降至63.3。接下來在一一年底，金銀比又降到40.8，這時全球經濟正出現通脹回升的情況。自此之後，環球又一度籠罩着通縮陰影，當時金銀比就持續上升，在一五年升至74.5。如今，金銀比周三仍高見123的歷史高位，可見危機持續升溫。

央行連環減息 推高金價

BDSwiss投資研究主管Marshall Gittler指，通常通脹預期下降時，金銀比會上揚。通脹預期下降意味各國央行減息，推高金價，同時反映經濟增長預期下降，對工業需求佔比較大的白銀而言不是好消息。因此，金銀比就擴大。

花旗也同意，該比率上升與通脹有關係，雖然通脹預期下降對黃金是個利淡因素，但在這種情況下，黃金的表現仍會好過白銀。