環球股市處於大幅震盪期，由於內地疫情受控，經濟生活逐漸恢復，中資股相對硬淨。當中，內房股仍值得留意，因今年政策風險低、貨幣政策寬鬆及人民幣穩定均對板塊有利。中國海外發展（00688）是內房龍頭之一，負債比率低，資產負債表穩健，估值亦不昂貴，現時處於過去大半年波幅區間的下限，值博率在上升。
中海外早前公布，二月份合約銷售金額為126.66億元人民幣，按年跌29%，合約銷售面積為70.66萬平方米，按年跌36.1%。累計今年首兩個月，合約銷售金額為329.42億元人民幣，按年跌23%，銷售表現屬預期之內。
隨着內地疫情受控，除武漢以外的各大省市正有序恢復運作，預期三月份的合約銷售將有較佳表現。
人行近期加大政策力度，令整體貨幣環境變得相對寬鬆，內房資金鏈得以維持。中海外負債比率約為40%，資產負債表是大型內房商中最為穩健的，具財務彈性，有低吸優質土儲及應對不明朗經營環境的空間。現價計，集團市盈率6倍，而市帳率不足1倍，估值合理且具防守性。
過去八個月，中海外股價處於大型上落區間，介乎23.5至31元之間。目前隨大市調整，已回落至區間的底部，值博率正在提升。建議23.8元吸納，目標價26.5元，止蝕位可定於22.5元。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）