人行谷經濟料續放水

單日淨投放千八億元

人行昨日公布，在公開市場進行1,800億元（人民幣‧下同）逆回購操作，扭轉十月廿五日後暫停逆回購至今的局面。由於同日無逆回購到期，意味此舉單日向市場淨投放1,800億元資金。

值得關注，人行於半個月內連環下調逆回購及MLF兩大政策利率。當中，該行十一月初出手展開一年期的MLF操作，涉資4,000億元，為一六年初以來首次下調MLF利率。緊接上周五（十五日），再額外進行2,000億元MLF操作，第二階段定向下調存款準備金率（簡稱降準）亦於同日生效，釋放約400億元資金，反映人行再釋放寬鬆貨幣信號。

人行日前發布今年第三季貨幣政策報告，政策思路明顯有變，包括不再提及「把好貨幣供給總閘門」，轉為「把握好政策力度及節奏」等，為市場預期增加貨幣供應及放水埋下伏筆。該行又指，幣策將為「妥善應對經濟短期下行壓力」，並需警惕通脹預期擴大，強調目前不存在持續通脹或通縮的基礎。

麥格理：進入減息周期

大行麥格理認為，內地正進入新一輪降息周期，預期採取更多下調利率的行動，主要原因是十月份經濟數據令人失望。不過，現時減息只能刺激信貸需求，不一定令經濟增長回穩，最終解決方法仍需從基建及樓市需求着手。

摩根大通資產管理環球市場策略師朱超平亦指，若未來經濟數據繼續回落，人行貨幣政策可能保持寬鬆，並逐步降低政策利率及銀行借貸成本，並有助支持地方政府有關基建項目的融資。同時，為免新注入市場的資金流入樓市等，內地將維持相關調控，慎防通脹失控。

大行估下季再度降準

大華銀行亦料，人行將繼續採取類近的貨幣寬鬆措施，以壓抑信貸過度緊縮的影響。值得留意是，周三（二十日）將公布每月一次的貸款市場報價利率（LPR），該行估計一年期LPR將調低5至10點子，並於明年首季再次降準。

外界普遍指，下調逆回購利率令市場意外。彭博引述渣打中國宏觀策略主管劉潔指，此舉表明內地食品價格推動的通脹，不足以限制人行貨幣政策，內地亦可能正在提高對槓桿的容忍度。受人行放水消息影響，昨日內地十年期國債收益率降至四周以來的低位。