有色金屬被用於房地產、基建、汽車、機械等經濟支柱，因此價格及行業的景氣度受整體經濟周期波動影響，出現較強周期特性。
內地宏觀經濟波動性加劇，加上中美貿易戰反覆，以及目前處於有色金屬消費淡季的季節性壓抑，使有色金屬行業的景氣度有所下滑。在宏觀經濟不確定性加劇下，內地加大了實施逆周期政策的力度。財政政策對基建支撐，及信用擴張空間的加大均將有助改善有色金屬的消費需求，驅動行業景氣度回升。
有色金屬行業上市高峰期已過，目前A股已上市有色金屬企業佔行業總數量的1.42%，總營業營收28%，總資產36%，有色金屬行業佔整體A股總市值比呈下跌趨勢，從估值的縱向看來，目前有色金屬行業的估值處於歷史底部。
全球經濟下滑，央行紛紛減息重回寬鬆的貨幣政策。我們認為，這將壓低有息資產的實際收益率，推動黃金價格上漲。另外，我們繼續看好黃金影子股白銀板塊的投資機會，推薦山東黃金（600547.SH）、銀泰資源（000975.SH）、中金黃金（600489.SH）、湖南黃金（002155.SZ）及白銀龍頭盛達礦業（000603.SZ）。
因第三季度以來電解鋁環節轉移，行業盈利能力大幅改善，可關注雲鋁股份（000807.SZ）。此外，建議關注新材料板塊中的寶鈦股份（600456.SH）、博威合金（601137.SH）及楚江新材（002171.SZ）。
中國銀河國際研究部