華消費物價近6年高

豬肉價格暴漲七成

內地CPI持續加速，九月份較八月增速擴大0.2個百分點，主要是因為食品價格上漲11.2%，為一二年以來最大漲幅，帶動CPI上漲約2.21個百分點。

其中，豬肉價急漲69.3%，幾乎觸及年初時官方的預測，較八月份增速擴大22.6個百分點，帶動全月CPI上漲約1.65個百分點。今年首九個月累計，CPI平均上漲2.5%。

按月比較，九月CPI升0.9%，漲幅同樣較八月擴大0.2個百分點。雖然豬肉供應緊張，令價格上漲19.7%，但豬肉價增速較八月份回落3.4個百分點，影響CPI上漲約0.65個百分點。

整體經濟增長受壓

野村中國區首席經濟學家陸挺預期，未來數月內地CPI按年漲幅將會維持高企，達到3%以上，主要是豬肉價格上升等因素所導致。他又預料，十月CPI增幅將會達到3.3%，明年一月，適逢農曆新年假期，更可能會攀升至近4%。一旦豬肉價格持續向上，企業將被迫進入「工資漲」、「出廠價跌」的經營困境。

大華銀行亦指出，原預期今年CPI按年漲2.5%，但目前或有上行風險。九月份消費及工業物價數據反映整體經濟增長受壓，該行預期內地今年第三季國內生產總值（GDP）按年增長6%，略低於市場預測的6.1%。

事實上，九月份內地PPI按年下跌1.2%，創逾三年來最大跌幅，並且較八月擴大0.4個百分點，連續三個月處於負增長。其中，石油和天然氣開採業降幅擴大至13.4%，石油、煤炭及其他燃料加工業亦下跌9.6%。

撇除食品 CPI低迷

儘管國家統計局城市司高級統計師沈贇指出，PPI由按月微跌0.1%，變為微升0.1%，惟野村預期，PPI負面走勢或會加劇，主要是受內地需求偏弱、能源及原材料價格下跌等因素拖累，但相信整體物價對內地貨幣政策暫不構成明顯影響。

澳新銀行經濟學家邢兆鵬亦認為，內地貨幣政策的重點，在於控制工業衰退的風險。基於PPI是衡量內地經濟周期的可靠指標，中國人民銀行或向中小型企業等提供更多支持，藉此對就業產生更大影響。值得留意的是，近月食品價格的強勁增速，已掩蓋核心CPI的低迷趨勢。撇除豬肉價格，第三季CPI已按年呈現下滑形勢，可見實體經濟仍較弱。