上月底，國務院辦公廳印發治理高值醫用耗材改革方案，我們認為本次政策翹首期盼、且政策如預期的，是內地醫藥醫療改革進入深水區代表性政策。
高值耗材實行醫保準入、醫保目錄動態調整，且完善分類、集中採購、量價掛鈎，有助促進市場競爭，但是鑑於高值耗材本身的醫用特性及屬性，將對相關器械公司長遠帶來深遠影響。
就最新政策內容來看，主要關註3個方面：完善價格形成機制，降低高值醫用耗材虛高價格；規範醫療服務行為，嚴控高值醫用耗材不合理使用；健全監督管理機制，嚴肅查處違法違規行為。
我們判斷，在高值耗材未完成醫保標準化、質量標準化的前提下，大部分高值耗材品種不會像上一輪藥品帶量採購那樣激進降價。同時，零加成不會對行業有過大影響，因為藥品在一七年末取消15%加成後，不少省份已經連續取消耗材加成。
但是，國家層面明確提出需加強高值耗材規範化管理，將單價和資源消耗佔比高的高值醫用耗材作為重點治理對象，將在一九年遞簽完成第一批重點治理清單。因此，預計將對目前醫保支付佔額比較高的如心臟支架會有一定衝擊，對微創醫療（00853）、樂普醫療（300003.SZ）有負面影響。
長遠來看，本次方案提出二○二○年底前完成醫療器械的統一編碼體系，我們認為，這可以簡化支付路徑，為未來醫保支付改革方案和時間表提供依據和參考。
國泰君安國際（投資諮詢部）聯席董事 王昕媛（作者為註冊持牌人士，本人及其聯繫者並未擁有上文提及或評論的上市法團的任何財務權益，持牌號碼：AQA458）