內地增長陷困局 人行放水五千億

中國國家稅務總局報告顯示，今年上半年，全國累計新增減稅降費1.17萬億元（人民幣‧下同）。該局稱，有關措施除提升企業盈利水平，亦同時促進投資，五月及六月的企業設備投資按年分別增長9.5%及9.2%，較年初明顯增長。另方面，減稅使居民收入變相增加，刺激社會消費增長。

分析估連續兩季降準

至於融資工具調整，人行昨日分別開展定向中期借貸便利及中期借貸便利（MLF）操作，分別2,977億元及2,000億元，合計規模稍微低於當日5,020億元的MLF到期，TMLF息率為3.15%，較MLF低0.15厘。

內地傳媒引述人行行長易綱指，儘管美國可能降息，但中國也要視乎實際情況調整利率，總體來說，中國現在的利率水平屬於合適的。

不過，西太平洋銀行亞洲宏觀策略主管張淑嫻則預期，美國在七月底減息後，人行將再跟隨下調MLF利率，並在第三季及第四季，下調存款準備金率各50點子。她分析，人行利用較低息的TMLF，以取代原有較高息的MLF，可以降低市場利率。

目前中美貿易談判進程未明朗下，荷蘭國際集團（ING）銀行大中華經濟師彭藹嬈亦認為，下半年內地將需要更多流動性和較低利率，以支持基建投資項目及經濟增長，料人行將於下半年調低存款準備金率0.5個百分點，並下調基準利率0.05厘，向市場釋放「寬鬆預期」信號。

ING料人幣跌至6.95

她分析，下調存款準備金率或對市場造成難以逆轉的影響，故人行會將更常使用其他工具，包括MLF及TMLF，為市場注入中期資金，由於注入資金的時間較長，有助市場流動性更加穩定。

市場觀望央行動向，人民幣匯價續呈窄幅波動，昨日中間價報6.8818，在岸價則收升10點子，至6.8794。至於離岸人民幣則於亞洲時段收跌2點子，至6.8816。彭藹嬈估計，若人行年內再降準兩次，向市場釋出強烈寬鬆信號，人民幣最殘或見6.95水平。