利率倘急降全球銀行大鑊

瑞銀行政總裁埃爾莫蒂表示，業務多元化再次帶來成效，同時對歐洲央行可能進一步擴大資產負債表表示警惕，憂慮會造成資產泡沫風險。他指出，歐洲需要聚焦於政治和經濟改革以推動增長，歐央行只宜擔當過渡角色，而不是問題的解決方法。

現時，市場正預期聯儲局月底會減息，扭轉一五年展開的貨幣政策正常化進程。歐洲央行亦趨於放鬆貨幣政策，經濟師預期該行將鋪路於九月進一步降低的存款利率，由現時的負0.4厘，進一步降至負0.5厘。歐洲央行於一四年實施負利率，而日本央行則於一六年跟隨。

勢損害淨利息收入

雖然減息有助刺激經濟增長，但亦會對銀行業的利息收入構成壓力。儘管聯儲局尚未減息，美國大型銀行如摩根大通和花旗上周公布的第二季業績，已顯示利率下跌對收入的影響。

未來數周公布業績的歐洲和日本銀行業，亦勢面對類似的難題，而且可能較美國同業更艱難，因歐央行和日本央行已減至負利率水平，並且一直維持超低利率，有別於聯儲局已數度加息。

減息會推低長期融資成本，損害銀行的淨利息收入。一方面，銀行難以將跌至負數的短息轉嫁消費者，因為當中大部分，特別是家庭和小型企業，或寧願將存款提走，也不願向銀行支付利息。另方面，負短息導致長息下跌，銀行可以向按揭、企業貸款或其他債務貸款者收取的利息亦會下跌，以致淨利息收入持續收窄。

雖然，減息理論上會令貸款需求增加，部分抵銷淨利息收入減少的影響。不過，現實不一定是這樣，低息有時不足以推動貸款需求，可能需要數季甚至數年時間，但業界幾乎即時會受到減息的衝擊。

所持國債錄負回報

歐央行、日本央行和其他數家西方國家央行所實施的負利率，已令許多國債以至部分企債孳息跌至負數。現時全球負孳息債券規模達到13萬億美元（約101.4萬億港元）。這意味歐洲銀行業除要就超額儲備向歐央行支付利息，為應付全球流動性標準而持有的國債很多亦是虧蝕的，當中德國、法國和荷蘭國債已持續多年負回報。

在日本，雖然日本央行未必會進一步減息，但當地銀行業連年在海外擴張後，勢受到美國和歐洲息差收窄的影響。數據顯示，日本三大銀行海外貸款佔組合平均比例約35%。海外債券孳息下降，將導致資產組合的回報收縮。