美股牛氣甚旺，背後衝高的原因無疑是受到減息預期影響。與此同時，美國所公布最新的失業率接近50年低位，而非農數據更勝市場預期，後市似乎一片光明，惟我們認為美國股市背後仍藏隱憂。
其一，美國數據內藏暗湧，美國製造業採購經理指數（PMI）呈現不斷回落的趨勢，五月美國製造業PMI為52.1，六月回落至51.7。耐用品訂單同比呈現下跌趨勢。
其二，大部分企業將於七至八月公布業績，受關稅影響，環球經濟增長乏力致投資環境轉差，我們預期企業只會有持平或實現較低的盈利增長。研究指出，市場普遍看淡企業第三季度業績，部分更對企業第三季的盈利增長預測由正數調整至負數。
目前美國股市處於歷史高位附近，估值較其他市場為高，更重要的是除了減息這個催化劑外，正面消息根本所剩無幾。我們認為減息是為了預防經濟一下子出現走下坡的情況，若然經濟或基本因素保持良好形態的話，聯儲局應該好像特朗普初上場般作加息而不是減息部署。
換言之，減息不一定只解讀為好消息，七月下旬的減息預告就好像向市場亮起紅燈一般，投資者切勿跟車太貼。
海通國際證券財富管理投資策略經理 歐宸銘（作者為註冊持牌人士）