A股再掀尋寶潮 大行教睇三指標

郭敏以三個假設情景推測A股走勢，關鍵在於社會融資、企業盈利及樓市銷情三項因素。情景一是三項數據均持續上升，意味今年第二季或第三季經濟可能見底，甚至好過預期，大市將受刺激而繼續向上。

撐績優股 今年看升六成

情景二則是內地樓市調控手段維持不變，物業銷售平穩，社會融資增速放緩，大市或呈波動格局，並維持一段時期，需靜候利好經濟及企業盈利數據再次帶動升浪。第三個情景則較悲觀，貨幣政策再次收緊，樓市銷情淡靜導致地產商不積極投地，大市風險將提升。

綜觀上述三個情景，第一個及二個出現機會較大。郭敏估計，內地資本市場長期走勢平穩，不會大起大落，近期大市調整主要是年初至今漲幅過急所致。A股投資策略上，只要外圍的波動性降低，她將採取逢低買入的正面操作，其中較看好內地太陽能行業。

儘管四月份外資通過滬股通及深股通淨沽出近180億元人民幣，支撐首季A股漲勢的主要引擎似在降溫，但陳淑敏認為內地經濟正轉向結構性改善。部分回報率高、大型績優A股今年股價或累漲60或70%，不排除短期有投資者獲利套現，但該行不會受短期市況影響。

「入摩」擴容 料吸5460億

另外，國際指數公司MSCI明晟計劃今年分三階段將A股納入因子由5%增至20%，她估計今年或有約700億美元（約5,460億港元）的外資流入A股市場。雖然現時難預測MSCI明晟全面提升A股納入因子至100%的時間，但透露滙豐旗下中國基金未來將因應市況增加A股配置。其中，該行較偏好內地醫藥產業鏈、具渠道及產品優勢的白酒板塊、與國際知名智能手機品牌相關的製造商，以至內地教育行業。

陳氏又估計，今年首季以至上半年中資企業的盈利可能較參差，因去年下半年市場流動性才開始增加，相關正面效應料今年下半年始顯現。在境外中資股包括香港上市H股之中，現時仍有「增持」投資評級的股份，即未來六至十二個月盈利可能超過市場預期20%或以上，從而帶動未來股價向上。

一般而言，該行旗下基金將於七至八月開始對明年企業盈利預測進行評估，因選股角度主要採取從下而上（Bottom-up）出發，若依目前來看，她相信大市續有上漲空間。

港股ADR早段升78點

港股美國預託證券（ADR）周三早段個別發展，滙豐控股（00005）報68.39元，較假期前香港收市價高0.69元；騰訊控股（00700）報388.17元，高0.17元，按比例相當於恒指升78點。