所謂「成也數據，敗也數據」，最適合用來形容大市近期表現。自四月開始，股市投資主題為未來經濟增長，帶動恒指重上30,000點水平。
國統局上周四公布三月份CPI亦「好於」預期，市場卻在擔心降準無望，恒指周五一度回落至29,700點以下水平，勉強守於10天線。意想不到的是，昨日港股未受新增貸款超預期支持，先高後倒跌，更失守10天線。
上周五收市後，人行公布三月金融數據，全部遠較預期為佳。其中三月社會融資反彈至2.86萬億元，新增人民幣貸款1.69萬億元，M2按年增8.6%創十三個月新高。數據刺激昨日恒指一度再創年內新高，惟最終卻倒跌99點收市。似乎要成功回補去年六月裂口30,300點並不容易，真的有這麼近、那麼遠的感覺。
對於降準，有內地官媒近日作出評論，指「降準與否要看實體經濟的需要，當降則降、毫不遲疑才是靈丹妙藥」。文章同時表示，「中國經濟面臨的下行壓力，需要方方面面的全力配合，指望降準包治百病顯然是不切實際。」文章一方面明確指出降準與實體經濟的需求關係，同時希望市場對降準的期望降溫。
事實上，由人行降準，銀行放貸，到企業融資，實體經濟見成果的過程需時，而且需要「方方面面」的配合。 目前，投資者觀望情況未變，本周有內地第一季度經濟增長，還有社會零售銷售、固投等數據。
恒指昨日失守10天線，是預先反映投資者的預期。然而，筆者相信當數據好於預期的話，恒指重上10天線以上仍存希望。當然，自己一直認為最重要的是30,300點的裂口是否可完全回補及企穩，一日未見，牛市仍未算重臨。
宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒（作者為註冊持牌人士）