內地通脹半年新高

中國國家統計局公布，三月食品價格按年漲4.1%；其中，豬肉價更漲5.1%，扭轉長達25個月的跌浪。與今年二月相比，三月CPI按月轉跌0.4%，更創一年以來最大單月跌幅，當局城市司處長董雅秀解釋，主因部分鮮活食品價格在農曆新年後回落，加上非食品包括飛機票、旅行社收費及賓館住宿價格下降。

物價回落機會不大

上月反映上游生產成本的PPI終止過去四個月跌勢，按月轉升0.1%。在主要行業中，石油及天然氣開採業按月上漲5.6%，比二月升幅進一步擴大，按年更上漲9.7%。以今年首季計，CPI及PPI亦分別按年升1.8%及0.2%。

不過，市場普遍分析指，內地貨幣政策不會因單月CPI數據而受影響。澳新銀行發表報告指，三月內地物價數據表明消費者及生產者供應均面臨衝擊，預期次季物價不太可能回落。

由於內地通縮風險減低，中國人民銀行減息等迫切性亦已下降，但該行強調，下調存款準備金率的決定，主要視乎銀行系統流動性，而非CPI數據。

野村證券亦指出，除非通脹壓力擴大至更多類別，否則人行將為支持經濟增速而繼續放寬貨幣政策。

大華銀行亦指，在內地經濟數據開始趨向穩定之際，不預期內地短期內調低基準利率，即使食品價格上漲可能暫時推高通脹，但這可能有變。

內地券商聯訊證券提醒，貨幣政策調整與否，將因應CPI高位持續時間，及整體經濟基本面有否改善。華泰證券更料，今年次季PPI或步入通縮區間。

富瑞料今年GDP超標

事實上，內地穩經濟目標依賴貨幣政策之外，財政政策更為關鍵。外電引述富瑞報告指，受惠減稅及加速發債等強勁財政刺激經濟措施，內地今年經濟增長可能遠高於官方的6至6.5%目標。鑑於現時內地經濟已顯現復甦迹象，故人行進一步大幅放寬貨幣政策的可能性不大。

國際貨幣基金組織（IMF）日前已出手上調內地今年經濟增長預測0.1個百分點至6.3%。據內地報道引述IMF中國團隊負責人James Daniel的解釋，背後主要有兩大原因，包括中美經貿磋商進展比六個月前預期好，及內地政府推出更積極財政政策。