恒指昨日再創年內新高，並挑戰三萬點大關，市場以中國財新三月份服務業PMI好過預期作解釋，數據為54.4，遠高於預期的52.2。以指數升幅計，恒指比內地市場興奮，升幅較大。
數據是否值得投資者高興，見仁見智，惟事實是恒指進一步挑戰三萬點水平，短線利好氣氛下，港股仍有力再試高位。昨日恒指升勢全面，繼續看好短線回補去年六月十九日的裂口目標30,259點。
相比美股，港股與歷史高位仍有段距離，短線或有投資者認為可繼續追落後。不過，美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett在日前發布的《投資界指南》報告中，對全球市場進行了一次大總結。結果顯示，現時環球金融市場正處於不合理的高估值，對投資者提出了風險警告。
報告列出，現時全球金融資產（包括債券和股票市值總和）價值為175萬億美元，佔全球GDP的200%。一九九○年時只是13萬億美元，現時亦已遠高於○七年金融海嘯的107%。全球未償債務亦從九○年的13萬億美元增加到現在的100萬億美元，佔全球金融資產的57%。
現時全球債務處於歷史高位，利率相對低，報告指多國央行對債券市場進行前所未有的干預，金融抑制（Financial suppression）造成全球負孳息率債券已達到11萬億美元。
另一方面，一九年全球每股收益增長預測為4.7%，遠低於一八年的13.9%。全球股票指數目前股息率為2.5厘，也低於歷史平均水平的2.9厘。全球股票指數目前市盈率為15倍，低於15.7倍的平均水平。
當然，資產價格是反映投資者對未來經濟的憧憬，但估計即使中美貿易達成某程度共識，今年經濟增長也不可與去年相提並論。希望大家在現時熾熱的投資氣氛下，仍存有危機意識。在投資部署留有一手，一旦氣氛逆轉，也能迅速抽身自保。
宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒（作者為註冊持牌人士）