78萬億湧入負息債券

多國債息日前受壓，十年期美債孳息周一曾跌至2.3754厘，創一七年十二月來新低，更令三個月期及十年期美債之間的孳息曲線「倒掛」情況加劇。此外，安全及高評級國債受追捧，十年期德國國債孳息周一反覆下跌，曾低見負0.032厘。

高風險資產料錄回報

不過，高盛包括里西在內的策略員表示，與過去的經濟衰退比較，現時孳息曲線倒掛的比例不高，而且十年期美債孳息急跌部分是受到外圍因素影響，美國的信貸息差亦未見緊縮。事實上，十年期美債債息上周五跌至低於三個月期債息，但仍高於兩年期債息。他們續指，衰退風險維持較低水平，維持高風險資產可取得低但正回報的看法。

全球負利率國債規模

10年期美債孳息走勢

該行的經濟師亦唱好全球經濟增長前景，預期中國及德國經濟將會改善，又特別看好美國的經濟前景。雖然該行預料美國首季經濟增長只有0.7%，但預料第二季將會反彈至3%。

渣打：明年衰退機會微

事實上，外媒引述渣打集團（02888）行政總裁溫拓思表示，雖然全球經濟增長放緩，但有迹象顯示中國及歐洲的經濟正在回暖。

他又指出，中國已經或多或少暫停去槓桿，並且實施更多寬鬆政策以刺激經濟，而中美貿易談判亦取得進展，加上美國聯儲局態度轉鴿，明年經濟出現衰退的可能性變得更低。

西太平洋銀行外匯策略主管Richard Franulovich指出，一個簡單的模型顯示，未來十二個月美國經濟衰退風險約為20%，但一個結合股票、信貸息差及ISM製造業調查的廣泛衰退預測模型顯示，衰退風險微不足道。

富達國際投資主管揚內利亦預期，美國就業市場持續緊縮下，經濟活動有望於第二季加速，在增長和通脹均略改善的環境下，聯儲局可能需要再一次改變貨幣政策方向，今年或明年重啟加息周期，由於債息進一步下跌空間有限，建議減持美債。

10年期美債彈上2.44厘

儘管不少市場人士認為孳息曲線「倒掛」不一定是經濟衰退先兆，但亦不排除這個可能。美銀美林美息策略主管卡瓦納表示，雖然該行的經濟師對美國經濟最少今年內可避免衰退感到樂觀，但由於衰退信號開始亮起及衰退機會率上升，市場將更謹慎地運用資本，可能令衰退風險變成自我應驗預言。

十年期美債孳息周二回升，高見2.4478厘，升逾4點子。波士頓聯儲銀行行長羅森格倫直言，對增長和通脹前景的看法較局內其他官員樂觀，傾向相信當局下一步行動是加息，但若最終需要減息亦不會感意外。