新興市場宏觀經濟背景已大幅轉佳，企業盈利與經濟增長前景依舊強勁，投資氣氛已大幅改善。儘管中國經濟增長今年預計小幅減速，貨幣寬鬆政策將持續登場，人民銀行會盡力維持匯率穩定，有利中國經濟增長前景。
市場預計，新興市場今年經濟增長率約4.6%，與去年相若，而成熟市場的經濟增長率則預計從2.4%減速至2.1%。市場預計，新興市場今年企業盈利增長力度預計領先其他區域市場。
特別值得關注的是，新興市場的股市估值比成熟市場低約三分之一，新興市場債券相對於同樣信貸評級的成熟市場公司債也出現折讓。新興市場不但增長前景佳，相對於成熟市場也更為正面。
對於中國展望，我們預估中國今年經濟增長約6.2%。雖然中國經濟今年預計小幅減速增長，貨幣寬鬆政策持續登場，而人民幣預計持穩，人民幣兌每美元應不會貶至7算，亦預計人行會避免大幅調降短期利率，以避免匯率貶值。
中國政府將開始採用預算外發債的方式，資助基礎建設方案，此舉有助於提振GDP增長，刺激效應約佔GDP的1%或1.5%。當然，這類支出對整體經濟可能產生較強的乘數效應。幾個投資領域可能包括鐵路、公路、電網、5G網絡、運輸設備及新天然氣儲存設備等。
另外，值得一提的是，隨着MSCI上調A股納入因子至20%，未來一年有愈來愈多A股「入摩」，中國權重佔比將進一步增加。中國的投資環境愈來愈有利於布局股市，倘若刺激方案出現更多明顯奏效的迹象，將推升企業盈利與業績。
儘管我們對新興市場持樂觀態度，但在把握投資機會的同時，亦應注重風險，如中國消費力度與貿易進程。
加上波動性飆升變得更加頻繁，而且隨着環球貨幣狀況正常化及盈利增長減速，資本市場異常低波幅的情況目前可能正在轉變為更正常水平。
在這個環境中，於不同資產類別之間實現多元化，可能是更有效的投資策略。
聯博新興市場股債基金投資組合經理
作者：Morgan Harting