港燈預告削息股價插

港燈昨午業績「見光」後，股價即急挫逾4.5%，並以近全日低位收市，收報7.81元，跌4.17%，創近三個月新低。

首重落實低碳發電

業績期內，收入錄116.12億元，優於市場預期的115.8億元；未計利息、稅項、折舊及攤銷前的溢利為81億元，按年輕微下跌1.15%；調整後可供分派收入則按年持平，達35.38億元。

值得注意是，去年資本開支為38.09億元，按年增30%，令年內銀行結餘及現金只剩下3,400萬元。此外，期內淨負債419.31億元，按年增5.58%；淨負債對淨資本比率亦按年略升2個百分點至46%。

港燈近五年派息一覽

港燈股價走勢

港燈明言，今後幾年的優先目標是要確保所有計劃項目均如期在預算範圍內完成。公司正進行266億元的資本投資計劃，首要目標是將投放162億元落實低碳發電，確保公司在未來五年可逐步由以燃煤發電為主，轉為主要以燃氣發電。

其中，L10和L11兩台新燃氣聯合循環發電機組預期於二○二○及二二年落成投產。公司亦已着手為L12機組的打樁工程進行招標，預期可於二○二三年投產，屆時港燈的燃氣發電量將提高至佔總發電量的70%。

今年實際電價料升6.8%

港燈又指，新《管制計劃協議》已於今年一月起生效，其准許利潤回報率將大幅下調約20%。不過，轉用綠色能源需要增加相關的投資，增加天然氣使用量亦會令電費上調。在燃料費和地租及差餉回扣減少下，今年實際電價將上升6.8%。公司又說，今年起將會因應實際燃料成本，更頻密調整燃料調整費，以反映燃料成本的變動。

事實上，港燈自一四年從電能實業（00006）分拆上市以來，每年派息比率有增無減，近兩個財年更是「派凸」，其派息比率均逾100%。大行瑞信發報告指，預期公司今年可分派收入及派息將按年倒退約25%，股息收益率料會跌至3.7%，接近歷史最低水平，維持其「跑輸大市」投資評級，目標價6元。

摩根大通又指，考慮到港燈投資性質與債券相近，預期在低息環境底下，港燈等收息股仍會受投資者追捧，維持港燈「中性」評級，目標價7.9元。