券商點股:港交所勝在攻守兼備

儘管去年市況疲弱,但香港交易所(00388)業績防守強。集團公布一八財年業績,收入為159億元,按年增長20%;儘管港股市場去年每日平均成交額(ADT)按年下降19%至719億元,淨利潤為93億元,按年增長26%,符合市場預期。我們相信其主要受惠市場波動加劇令衍生品交易費用增加,股本證券及金融衍生產品收入強勁,顯示出其盈利防禦性。

受惠A股市場開放

在一五年和互聯互通推出之前,一一至一四年港股的ADT僅約550億至700億元,而ADT現在約為800億至900億元。去年六月起A股納入MSCI,為A股帶來更多境外增量資金,而中長期來看,納入因子還將不斷提升,北向互聯互通將為港交所帶來增量交易。

鑑於內地資本市場開放以及近期投資者情緒轉好,而港交所作為互聯互通的中間人,料ADT長遠有上行空間,而相關因素仍未於現價內反映。

此外,港交所於二月底公布《戰略規劃2019至2021》,為其後三年訂立戰略目標,計劃三大重點為立足中國、連接全球及擁抱科技,長遠發展值得憧憬。

時富金融研究部