港交所（00388）於周一公布，已經與MSCI簽訂協議，計劃在獲得監管批准後，因應市況推出MSCI中國A股指數的期貨合約。如果成事，這可說是香港投資市場的大事。
MSCI決定將A股在指數的納入因子由5%提高至20%，將分三階段落實。滙豐預計，未來5至10年將吸引超過6,000億美元（約4.68萬億港元）的外資將流入A股市場，有些外資大行更預言流入資金會超過1,000億美元。
根據協議，MSCI同意授權期交所使用MSCI中國A股指數以推出期貨合約，該合約將為透過滬深港通參與中國內地股票市場的投資者提供有效的配套風險管理工具。投資界向來有「套期保值」的做法，即大手買入股票之後，用作較長線的投資，而短線使用股指期貨鎖定利潤或對沖下行風險。
MSCI中國A股指數涵蓋可透過滬深港通買賣交易的大型及中型A股，而當MSCI於一九年十一月完成整個納入A股程序後，MSCI中國A股指數預計將會包括421隻A股。
具體操作可買入有持續盈利及派息的的現貨組合，如本港上市的騰訊（00700）、國壽（02628）、中國平安（02318）、建行（00939）及中國移動（00941）等，即投資自己最有把握及熟悉的股票組合。當正股組合出現技術超買時，沽出MSCI中國期貨，就可同時對沖人民幣匯價及一籃子A股指數下跌的風險。
基於只要選的組合能跑贏指，同時持有現貨及期貨組合，現貨組合贏的多於期貨，在期貨到期日拆倉，保持盈利。
在美國有MSCI中國交易所上市基金（ETF），代號MCHI，每日成交金超過6億美元。如果有MSCH中國期貨，專業基金也可以捕捉香港及美國市場出現極端驚慌或貪婪情緒時，以低折讓價買入期貨，或溢價沽出現貨進行套戥，待期指結算時拆倉套利。
期權及程式交易專家 金曹（本欄逢周四刊出）