北水炒墮後謀掃港股

由於二月份A股跑贏包括港股在內全球主要市場，令A股與H股差價進一步擴闊，恒生滬深港通AH股溢價指數於三月七日盤中曾漲至125.43點的逾四個月高位，昨日收報122.48點，微升0.36%。

大市昨回吐逾百點

港股方面，恒指周三開市輕微上升後即掉頭向下，最多曾挫230點，低見28,690點，收市跌逾百點；國企指數曾跌96點，低見11,369點，收市跌60點，報11,405點，與恒指雙雙結束連升兩日走勢。港股總成交縮減至981億元，連續十五日成交逾千億元的強勢告終，沽空額148.64億元，沽空比率15.18%。

近期「北水」主力買入內銀股	恒指今年以來累漲11%	滬綜指累計升幅逾兩成

由於H股較A股有折讓，近期吸引「北水」回流，港股通（滬）及港股通（深）周三合共淨買入3.8億元，為連續三日淨買入，金額超過38.57億元。

其中，上月遭「北水」狂沽的內銀股，成為近期力掃對象。本報統計顯示，三月來「北水」淨買入逾52億元內銀股，其中工商銀行（01398）及建設銀行（00939）分別淨買入19億元及11.9億元。

建銀國際發表報告指出，近日南下「北水」主要流入金融及通訊服務類股份，內房股則淨流出。今年來獲「北水」狂買入股份，包括吉利汽車（00175）、中信證券（06030）、中國人壽（02628）、中國平安（02318）等。

衝二萬九後或回調

該行首席策略師趙文利表示，今年來全球股市普遍快速反彈，主要是情緒及估值的修復，惟企業盈利下行壓力尚未充分反映，現時港股估值回升至10.8倍，接近過往幾次估值修復的極限11.5倍。隨着三月後利好因素基本兌現，預計恒指衝高後於29,000點水平將出現回調。

宏滙資產管理董事及投資策略總監林嘉麒指出，內地股市已累漲不少，內地資金或先行獲利，並透過港股通轉戰香港市場作短線操作，惟當恒指反彈至29,200點，「北水」隨時反手沽貨。

內銀估值吸引 受捧

對於近期內銀股成為「北水」力掃目標，光銀國際董事總經理林樵基表示，A股升得多，H股相對便宜，故吸引「北水」流入，其中內銀股快公布業績，估值亦較A股低。不過，後市續有許多不明朗因素，如中美貿易談判及內地經濟表現，港股難望有大突破，短線料於現水平有500點上下波動。

外電引述交銀國際董事總經理洪灝預期，今年A股有機會跑贏港股。摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰更直言，A股「啤打」（Beta），即對股市波動性的敏感度遠高於港股，意味前者漲跌幅度更大，所以港股無法帶來A股這樣的回報。

此外，法巴資產管理大中華股票主管Caroline Yu Maurer亦說：「出現快牛行情時，香港股市通常都跑不過內地，因為散戶佔六成的A股更受市場情緒驅動，投資者相對不受估值約束，而香港市場七成為機構投資者，他們永遠不會買入高估的市場。」

港股美國預託證券（ADR）早段做好，滙豐控股（00005）報64.42元，較港收市高0.02元；香港交易所（00388）報273.42元，低1.98元；騰訊控股（00700）報358.91元，高0.51元。若按比例計，相當恒指升60點。