內地開年勁放水 去槓桿已死

新信託產品11年來最多

今年一月份，內地新增人民幣貸款及社會融資增量規模均創新高。據外電引用數據顯示，年初至今內地信託產品新發行數量已超過1,800個，亦為○八年以來開局最多。雖然季節性因素可能為相關槓桿指標反彈的原因之一，但隨着內地政府由遏制債務負擔，轉向支持經濟擴張，投資銀行Natixis亞太區首席經濟學家Alicia Garcia Herrero因此認為，內地去槓桿已死。

瑞銀財富管理投資總監辦公室日前亦發表報告，預料今年中國人民銀行仍有下調存款準備金率的空間，其他利率也可能呈下行趨勢。財政政策將重點支持基礎設施項目，減稅降費措施也有望推出。今年內地信貸增長可能回升至10%以上，高於去年的9.8%。去年內地整體槓桿率包括地方政府債務雖暫停增長，但今年或重拾升勢。

消費者對收入前景仍樂觀

事實上，農曆新年期間的數據，或多或少反映內地經濟增速放慢正加劇。除內地遊客出境外遊人次差過預期之外，消費增長亦放緩至8.5%。不過，滙豐環球研究稱，農曆新年期間進行的問卷調查發現，大多數內地消費者對未來收入及消費前景仍然樂觀，約72%受訪者料未來收入將會改善，其中18%更預計會大幅改善。

滙豐調查主要針對內地奢侈品消費，共訪問逾2,000名消費者。該行預計，今年內地經濟與工資薪酬的增長大致相若，因內地寬鬆措施已逐步實施，大有可能續支撐家庭消費。

對於內地經濟增速放慢引起風險，會怎樣改變消費習慣？僅17%受訪者表示會削減消費，其餘83%均表示，計劃保留目前消費額度或消費更多。

當被問及減少奢侈品消費的因素時，19%受訪者選擇金融市場表現為其首要考慮。若削減全年奢侈品消費的預算，前三大考慮因素主要來自生活開支增加、差強人意的金融市場表現及就業危機，樓價僅位列第四項。另外，有17%受訪者指，股市反彈亦會令他們增加奢侈品的消費，而樓價上升帶來的消費動力，只有5%認同。