大行吹風11萬億熱錢伺機湧華

國際指數公司MSCI明晟去年九月發表諮詢文件，建議將A股於MSCI全球股票指數的納入因子由現時5%調高至20%，並分兩階段於今年五月及八月執行，諮詢結果將於今年二月底前公布。另一家國際指數公司富時羅素則會於今年六月、九月及明年三月，分三階段將A股納入旗下富時全球股票指數。

法巴估計，隨着A股於國際股票基準指數佔比增加，中線而言外資於A股的持股有機會增至約15%，意味或有6,500億至7,000億美元資金流入。其中，僅今年A股於MSCI全球股票指數權重的調整及正式納入富時全球股票指數，相信已吸引228億美元及130億美元資金流入，當中包括被動及主動基金。

野村亞洲區（除日本外）股票研究主管Jim McCafferty表示，今年亞太區股市可分為兩階段，上半場將繼續受到企業盈利預測下調，以及中國與東北亞疲弱的宏觀經濟數據所困擾，但下半場則有望露曙光，當中五月更可能是轉捩點。MSCI明晟或將於五月調高A股於全球指數的納入因子，料可提振市場信心，而且同期中央的刺激經濟政策或正式實施，加上美國加息周期有望快將完結，連同油價下跌、美國十年期債息回落及美元匯價回軟等，均利好區內經濟，中國股票第二季度或有機會做好。

瑞銀撐A股正面因素多

瑞銀財富管理投資總監辦公室表示，對於中資股投資者計入較多負面風險，忽略正面催化劑，包括中國政府額外推出的寬鬆措施、中美貿易談判或有輕微進展，以及盈利下行周期已接近尾聲等，中資股股價在未來六至十二個月內走高，看好A股多過H股，因前者更能受惠內地的刺激措施。

事實上，近期已有資金「偷步」流入。富瑞資金流報告顯示，截至上周三為止一周，透過滬股通及深股通「北上」買入A股的資金達17.64億美元，令到過去三周流入資金高達38億美元。

債券市場方面，彭博巴克萊環球債券指數將於今年四月起將中國債券納入，富時羅素則預期於今年首季公布固定收益資產國家分類（Fixed Income Country Classification）檢討結果，或為中國政府債券加入富時全球政府債券指數鋪路。今年摩根大通亦會重新檢討將中國境內債券納入新興市場債券指數的資格，估計會於上半年有結果。法巴預期，若全部獲納入，料會有3,000億至3,500億美元潛在資金流入中國債市。

法巴估人民幣權重遞增

渣打早前發表報告指出，內地擴大財政赤字，將刺激今年整體發債量增加13%。由於今年內地債市將逐步納入國際債券指數，預料今年會再有最多1萬億元人民幣海外資金流入內地債市。

人民幣方面，自一六年十月人民幣獲納入國際貨幣基金組織（IMF）旗下特別提款權（SDR）的一籃子貨幣之後，人民幣於各國外匯儲備的權重顯著增加，一八年第三季已增加至1.8%，渣打預期今年底會增至最多2.7%。法巴表示，若未來五至十年人民幣的權重與日圓及英鎊看齊，增加至約5%，意味或有3,650億美元潛在資金流入人民幣。