稅改效應減 美經濟難有驚喜

企業從中獲益不大

大部分經濟師亦估計美國今年經濟增長3%，增速高於今個擴張周期大部分時間，就業市場尤其強勁；不過，增長能否持續，很大程度要視乎商業投資，但稅改對這個方面只有溫和刺激作用。

一般而言，企業增加投資，不但可增加產能提升生產力，更進而有機會推動就業和工資增長。事實上，美國商業投資今年初曾一度急增，惟之後放緩下來，而變動並非因為稅務政策，而是受能源價格帶動。顧問公司Oxford Economics首席美國經濟師Gregory Daco直指，減稅方案未有帶來投資熱潮。

的確，個別企業正大舉投資。以蘋果公司（Apple Inc.）為例，較早前宣布在德薩斯州投資10億美元，創造五千個職位，為其五年內投資300億美元及創2萬個美國職位的計劃一部分。行政總裁庫克一月時指出，大部分投資是因為稅改方案。

普遍觀望 放慢投資

不過，更多的美企採取觀望態度，包括電訊公司Verizon、鐵路公司CSX、家居裝修產品零售商Lowe's，及地產投資公司Boston Properties。這些企業亦認為，對於決定投資，稅只是其中一個因素，反而經濟周期、顧客的需求以及長線投資策略更為重要。

美國大型企業行政總裁協會Business Roundtable的調查顯示，雖然大部分企業舵手對經濟前景仍然樂觀，但資本投資計劃卻呈現減少。其中，CSX便指出，公司營運效率提升可帶動業務增長，而毋須增加投資。

截至今年第三季，美國非住宅固定投資增加6.8%，雖高過今次周期平均的4.3%，但回顧一二年曾急升13%，而上世紀九十年代末的增長亦往往錄得雙位數字。穆迪首席經濟師贊迪更指，扣除飛機的每月耐用品付運，實際上自稅改通過以來一直放慢，目前已回到一七年中水平。

事實上，相對投資，美企似乎更熱衷利用減稅所得，透過增加派息和回購股份以回饋股東。