名家筆陣：A股走向還看經濟數據

例如首六個月房地產開發投資同比名義增長9.7%，而住宅房地產開發投資更增長13.6%。商品房銷售方面，首六個月商品房銷售面積同比增長3.3%，其中，住宅銷售面積增長3.2%，商品房的銷售額為13.2%，而住宅銷售額增長14.8%。特別是中西部地區，商品房銷售額增長分別達27%和28.2%，僅僅這些數據就足以支撐當前內地經濟增長。

內房銷售佳 前景看俏

事實上，這些數據都在一六至一七年創歷史紀錄的基礎上，仍然在高位運行。房地產開發投資的增長儘管較過去數月低，但卻仍在高位運行，房地產開發企業仍看好未來市場，正在增加對該市場的投資。而住房銷售面積增長雖較過去增幅下降，但銷售金額增長驚人，特別是住宅銷售金額。可見房地產銷售面積與銷售金額增幅進一步擴大，同時中西部地區的銷售額增長仍處於亢奮，意味着區內城市房價仍然在快速上漲，帶挈內地房地產市場持續繁榮。

儘管今年上半年有外部因素的影響與衝擊，但經濟增長數據還是不錯。國家統計局於七月十六日公布的今年第二季國內生產總值（GDP）按年增長6.7%，符合預期，亦是連續12個季度保持在6.7至6.9%間。而上半年GDP按年增長6.8%，高於今年兩會所設定的全年增長約6.5%的目標。

國家統計局亦公布，六月份社會消費品零售總額按年增9%，較五月的8.5%明顯上升；規模以上工業增加值按年增長6%，至於一至六月固定資產投資按年增長6%，為九五年有紀錄以來新低。故此，即使內地GDP增長下半年出現下行，亦不構成問題。更何況有房地產市場的支撐，下半年內地GDP增長下行的概率不會太高。

新興服務消費勢續強

至於內地消費方面，上半年其對GDP增長的貢獻達78.5%，高於第一季的77.8%。就目前的形勢估計，傳統消費將會保持平穩，而新興的服務消費如旅遊、教育、醫療保健及網路服務等的增長將持續強勁。在過去的節日中，我們能觀察到旅遊景點的人滿為患，期間各種補習班亦沒有因假期而終止等，可見對該類消費是有絕對的需求。內地有近14億的人口，接近一半以上為城市居民，其消費力是絕不能看小的。

除了城市居民的消費力帶來支持外，政府對新經濟發展扶持亦是支撐內地經濟增長的動力。內地GDP增長即使有些微調整，增長速度上下波動也是很小。按照經濟學邏輯，這些因素都足以支撐內地股市穩定而不是逐漸下行。

外圍充斥不穩定因素

現時內地股市面臨最大的問題是外圍仍有太多不確定因素，例如人民幣匯率是否能夠穩定，而內地政府能夠做的最好方法是以不變應萬變，只有這樣才能找到致勝之道。若人民幣匯率持續貶值，市場價格機制亦會起重要的作用。

易憲容

當代內地著名經濟學者，以敢言著稱，有「房地產平民代言人」的稱號。

作者：易憲容