基金睇股市兩年最淡

近期港股呈現疲態，以上周四為例，恒指開市輕微下跌之後，曾經倒升302點，惟收市漲幅顯著縮窄至169點。上周五恒指開市上漲208點之後，最多僅漲234點，收市漲幅同樣勁縮，僅微升44點。類似情況昨日再度出現，恒指開市上漲170點之後，同一分鐘已觸及全日最高位28,386點，之後一度倒跌136點，低見28,045點。

北水掟騰訊吉汽港交所

國企指數走勢相若，昨日輕微高開56點後，漲幅曾擴至109點，高見10,701點，之後一度倒跌48點，低見10,542點，收市仍跌13點，報10,578點，為連續四個交易日下跌。港股周三總成交額僅768億元，沽空金額約91.47億元，沽空比率12%。

「基金教父」雷賢達料，恒指今年最低見二萬七關。	港股近日走勢多次先高後低	擬增持股票的基金淨比率顯著下降

港股通（滬）連續四日「走資」，昨日淨流出約1.81億元人民幣，港股通（深）則淨流入約2.61億元人民幣。「北水」繼續狂沽騰訊控股（00700），昨日淨沽出逾3.82億元，吉利汽車（00175）、長城汽車（02333）及香港交易所（00388）分別淨沽出近2.16億元、1.84億元及1.17億元，惟淨買入華能國電（00902）近3.77億元。

值得留意是，即使市場沽港元、買美元的套息交易活動減少，惟港元匯價周三偏軟，曾弱見7.8496，逼近弱方兌換保證水平。

美銀美林調查顯示，即使整體基金經理持有現金水平按月輕微減少0.1個百分點至4.7%，惟表示會增持股票的受訪者比例顯著下降，表示會減持新興市場股票的受訪者比例，較表示會增持的更低1個百分點，與六月份表示會增持者較會減持者多22個百分點可謂南轅北轍。

調查又顯示，預期未來十二個月全球經濟會轉強的受訪者比例，較持相反意見者少11個百分點，為一六年二月來最悲觀；預期未來十二個月企業盈利不會改善，較認為會改善的高9個百分點，與一月份少53個百分點差天共地，同為一六年來最悲觀。此外，六成受訪者視貿易戰為最大風險，較「美國聯儲局及歐洲央行錯誤地收緊貨幣政策」一項高41個百分點。

雷賢達：現非買貨良機

「基金教父」雷賢達認為，即使中美兩國貿易糾紛得到解決，港股依然欠缺上漲動力，原因是內地去槓桿之際，歐美又持續「收水」，上市公司業績將陸續反映內地去槓桿的衝擊。他又指，今年餘下時間港股下跌機會較大，目前並非入市良機，暫維持今年恒指最低見27,000點預測。至於有意見認為港股市盈率較美股為低，因此「買得過」，他則不以為然，直言「香港本身有自己嘅問題」，尤其是樓市泡沫對香港金融體系穩定的威脅。

工銀瑞信（國際）指數及量化投資總監陳志豪表示，恒指短線跌穿28,000點關機會仍大，但因大市已累積不少跌幅，加上未有重大金融危機出現，基金沒有太大動機大手沽貨，初步估計跌至27,500點會有支持。

大行紛唱好新興市場

他又說，大市缺乏方向，令基金現階段傾向區間操作，策略上以防守力較強的收息股及公用股「做膽」，配以基本因素較佳的醫療與消費股，估計恒指短線高位在29,500點，建議投資者可以逢高減磅，增持現金。

不過，高盛、貝萊德及富蘭克林鄧普頓先後唱好新興市場股市，認為企業盈利上升、基本因素強勁及估值低廉，可抵禦貿易戰、息口趨升及美國經濟可以衰退的影響。其中，貝萊德直言「喜歡新興市場資產，尤其是新興市場股票」。富蘭克林鄧普頓則表示，貿易戰及美元匯價上揚對新興市場股市的影響不會持久。