孖妹S檔案：北上投資搵股壇新貴

關：易方資本高級分析師　關博文

劉：長城証券投顧服務部部門經理　劉杭靈

胡：萬聯証券研究員　胡紅偉

A股新股：戶口持貨萬元可申購

Kitty：我有無聽錯？香港人都可認購內地發行新股？據知A股新股首日掛牌通常升停板（升達44%便停板），若我們都可以入飛就好！究竟港人認購A股新股程序是怎樣？

劉：香港人想要認購A股新股，都必先要開通A股帳戶，申請時要提供一些資料，年齡必須是18至70歲，以及非法定禁入證券市場人員。成功申請A股帳戶後，若帳戶持有股票，香港居民就可參與A股新股申購。

彩兒：認購A股新股方法就是這麼簡單？

劉：還有一些特殊規定。首先，此為市值配售，即你的A股帳戶需持有1萬元（人民幣‧下同）以上的滬深A股非限售流通股，才有資格認購新股。另要計算其T-2的前二十個交易日的日均持有市值，每持有1萬元滬股市值的股份，可認購1,000股新股，每持有5,000元深股市值的股份，則可認購500股新股。申購上限為網上發行股數的千分之一（適用於滬市及深市），但客戶毋須自行計算申購上限和配售的額度，交易軟件會幫客戶計算。

獨角獸基金資料	長城証券劉杭靈表示，認購A股新股時，帳戶內資金不會被凍結。	香港居民開立A股帳戶需提供資料

准同時間認購多隻股

彩兒：可否同一時間認購多隻新股？

劉：可以。認購額度可以用於認購多隻新股，但不能使用多個證券帳戶參與同一隻新股認購。若果同一客戶使用多個證券帳戶參與同一隻新股認購，就以該客戶的第一筆為有效，其餘均屬無效。

彩兒：認購時，A股帳戶內資金會否被凍結？

劉：資金不會被凍結，亦毋須於認購時付款。待認購後T+2日中籤結果出爐，一旦中籤，投資者便要確保有足夠的新股認購資金，否則認購失效。另外，若投資者連續12個月累計3次中籤後不繳款，6個月內不能參與新股認購。

Kitty：抽內地新股，最想見證股價似支箭般直飆。例如，A股首隻獨角獸藥明康德（603259.SH）今年五月上市，連續16次漲停，中一籤即可累賺逾11萬元，創新股中籤獲利紀錄。鴻海集團旗下子公司工業富聯（601138.SH），六月初上市，開盤從13.77元迅速升至19.83元漲停，升幅達44.01%，市值當日飆至3,905億元，即時進身成A股市值最高科技企業。

近期A股新股表現

易方資本關博文稱，目前暫未見A股有泡沫。

頻漲停因市盈率設限

彩兒：抽中A股新股如同中六合彩！因中籤率極低。為何內地新股升得這麼瘋狂？

關：A股新股之所以經常出現漲停，我猜是因內地新股市盈率限制不能高於23倍，造成定價偏低。港股新股無此限制。其實，若市況穩定，有質素的A股新股漲停機率甚高，投資者有不少水位。

獨角獸基金：了解行業生態助尋寶

Kitty：以為中國獨角獸快速崛起，開創新投資路數，誰知香港上市的小米（01810）認購反應冷淡，六月初推出六隻內地獨角獸基金，銷情遜預期。其實，甚麼是獨角獸及獨角獸基金？

彩兒：獨角獸指成立不到十年，但估值達10億美元以上的創新公司。為迎接獨角獸回歸A股，中國證監會六月初批核六隻戰略配售基金（即獨角獸基金），其主要投資以新股、中國預託證券（CDR）形式回歸A股的科技巨頭。

劉：香港投資者都可以買呀。

彩兒：獨角獸基金怎認購？

劉：目前僅有招商、易方達、華夏、嘉實、南方和滙添富六家基金公司獲得戰略配售基金的批文。獨角獸基金的認購期分兩個階段，第一階段向個人投資者公開發售，第二階段向全國社會保障基金、基本養老保險基金、企業年金基金及職業年金基金發售，認購期已完結。

Kitty：個人投資者是否想買多少就多少？又說認購期已完結，還可以投資？

劉：基金認購金額低至1元，最多只能投資50萬元，還有3年封閉期，期間基金公司不作贖回，但往後可作二手買賣。若錯過認購期，只能等待它們上市後6個月，在二手市場買賣，所以你要申請一個A股帳戶。

生意模式多 細企值博

Kitty：獨角獸基金是金礦還是地雷？

彩兒：讓我列出基金的投資風險。其基金與海外市場關連度大，面對環球市場風險。它在封閉期內不能贖回，有流動性風險。另外，在二級市場交易方面，則有折讓風險。

關：若獨角獸基金投資組合並非百分百投資獨角獸，仍會投資其他固定收益，那麼其實際回報與預期回報可能有大差距。至於要分析某獨角獸投資潛力，謹記看年報及招股書分析其業務，分辨哪些是好公司，哪些公司是為趕上市而「做」業績。

彩兒：獨角獸企業涉足範疇多籮籮，怎挑選？

關：單看獨角獸涉足不少的互聯網業務，已可再細分為出行、網購及消費等。所以有必要細緻了解該行業生態，找出行內脫穎而出的公司。例如，內地團購及餐廳點評平台美團，以及內地網約車平台滴滴，均是由小變大的企業，行業都經歷整合期，最後才做到寡頭壟斷。

Kitty：是否選行業龍頭最好？

關：寡頭壟斷肯定有優勢，但這不代表較小型企業沒有投資價值。因小企生意模式可以是五花八門，如協助電商尋找廣告針對客戶群，雖屬一個細分市場，但有更高機會是互聯網巨頭不屑涉足的領域，故此生意模式也可以很賺錢。

晶片及工業股勿沾手

Kitty：貿易戰打得如火如荼，揀獨角獸要避敏感股？

關：對！避開晶片及工業股等，至於中國互聯網企業，其受貿戰陰霾影響少；另互聯網業務有本土化優勢，其經營模式較不少外國巨企所開拓的中國業務更勝一籌，競爭力強。若宏觀經濟不太差，這些有良好生意模式，且估值合理的公司就有投資價值。

關：可惜，現在宏觀因素主導A股，中美貿易談判存大不確定性，所以投資者宜量力而為。A股、港股低迷之際，我未有考慮買獨角獸基金或抽內地新股。另人民幣不斷貶值，資產都要重估。目前市況，令我憶起一五年，都出現過人民幣貶值、資金外流，幸好目前暫不見A股有泡沫。

胡：受中美貿戰緊張氣氛影響，以及全球幣策正常化，建議投資者審慎，組合宜有三至四成現金。我預期今年聯儲局會再加息兩次，明年加三次，環球市場資金緊絀，風險資產預期收益率將較低。然而多隻獨角獸未有盈利，所以個人也不是特別偏好投資獨角獸。

Kitty 彩兒