上周人民幣離岸和在岸價均突破了6.6關，出現久未看到的連續快速貶值情況。資本市場應聲而落，中港股市連續大幅下跌，滬綜指昨日更失守2,800點。這次人民幣貶值，和一六年那輪暴跌有甚麼不同呢？
回顧一六年人民幣貶值，核心原因是資本出現快速外流。於一六年上半年，企業股權對外直接投資流出783億美元，對外提供貸款資金流出441億美元，造成外儲快速下降。人民幣貶值及外儲下降加劇的惡性循環，引發一六年人民幣匯率大跌。
至於今次一八年的人民幣貶值，其核心原因是美元進入加息周期後，持續轉強的結果。中美貿易戰只是誘發或者強化了人民幣貶值的強度。
同時，我們看到，在強美元帶動下，所有新興市場貨幣都出現大幅貶值，資金回流美國的現象非常明顯。再加上為了應對中美貿易戰，人民銀行降低了存款準備金率，等於變相放水，這就更加劇了人民幣的貶值。
對於後市，筆者認為人民幣會持續貶值一段時間，故此對人民幣貶值的風險不可不防。首先，股市一定會轉弱，市場的避險情緒亦會增加。
其次是，會對中國大宗商品進口構成很大壓力；最後，也是最重要的，就是可能引發資本再次外流。所以，我們要有比較充分的心理準備，亦要非常警惕後續出現的負面情況。
富途證券國際（香港）行政總裁 鄔必偉（作者為註冊持牌人士，本人並無持有上述股票）