理財Campus：藍籌內需股揀定等食胡

蒙牛：股價跑贏 3範疇表現佳

專家今期剖析三隻藍籌內需股，包括蒙牛乳業（02319）、中國旺旺（00151）及萬洲國際（00288）。講到股價爆發力，首選蒙牛乳業，該股持續跑贏大市，如去年及今年首四個月分別升逾56%及近10%，期內恒指僅升約36%及近3%。

產品創新利提升售價

獨立股評人麥嘉嘉指，消費升級是選擇內需股的一大重點，蒙牛在產品創新、產品結構優化及提價能力都有好表現。她指，以往蒙牛以酸奶為主業，現時則加強對芝士、乳酸及豆奶等產品的生產。產品創新及高端化都會令售價上升。去年中國對牛奶需求錄高增長，蒙牛會持續受惠於市場回暖。

現時蒙牛於現代牧業（01117）持股比例約六成，去年受現牧大幅虧損拖累，但最近現牧盈利能力改善，料虧損收窄。另蒙牛除成為六月世界盃主要贊助商外，球星美斯亦成蒙牛產品代言人，蒙牛股價料受帶動。

蒙牛一六年虧損7.51億元人民幣，但去年扭虧為盈，淨利潤為20.47億元人民幣，毛利率更升至35.2%。

萬洲：短期恐受累貿戰及豬價

萬洲未來面對兩大挑戰。首先就是生肉價格下跌，中國農業部發表的數據顯示，中國年內平均生豬價格為每千克15.4元人民幣，較去年降低17.4%；同時，豬肉進口總量按年縮減24.9%。

長線樂觀 年內料見9元

中美貿易摩擦令市場對徵收豬肉關稅有憂慮，若美國向中國徵收20%豬肉製品關稅，公司或調低美國出口自中國豬肉比例。

晉裕環球資產管理投資研究部首席投資策略師黃耀宗指出，雖貿易戰及豬肉價格都對公司有影響，且短期受業績遜預期的影響，但長線仍看好該股，建議於7.6元買入，料年內可上試9元水平。

萬洲是具多個品牌的豬肉食品集團，當中有雙匯及Smithfield。公司有三個主要業務，包括肉製品、生鮮豬肉及生豬養殖場。該公司去年核心純利10.9億美元，按年升約7.5%；今年首季則賺2.49億美元，按年升約22%，惟因遜預期，單日股價曾挫近一成。

旺旺：龍頭地位穩 利潤看升

「媽！好辣啊！怕辣就食唔辣o架啦！」旺旺的廣告街知巷聞，其產品不止有仙貝、米果等，還有小食如黑白配、梅酒及公仔麵等。旺旺是全國最大米果生產商，其在兒童風味奶的市場份額佔約六成，米果產品市場份額佔約七成，反映公司於中國零售市場的龍頭地位。

麥嘉嘉料，一八至一九年內地休閒食品有一成增長，相信會令公司利潤上升。她稱，公司面對銷售渠道老化問題，但正全力拓展網上銷售，雖目前未令股價有升勢，但認為一八至一九年整體同比利潤增速約12至15%。

瞄準6.6元買入博彈

「一八年旺旺市盈率預測為21倍，較康師傅控股（00322）的34倍及統一企業中國（00220）的25倍為低。不排除短期會吸引資金炒落後。」她建議可於6.6元買入，博有技術性反彈。

旺旺去年首九個月純利約20.2億元人民幣，按年跌13.8%。公司解釋，利潤減少是由於部分大宗原物料如包裝材料、白糖及全脂奶粉等使用成本升，惟期內毛利率仍達44.1%。旺旺因更改年結日，故最新業績僅包含去年首九個月數據。