聯儲局在上周中公布三月的會議紀錄，罕見地全體FOMC委員都預計美國經濟增長將持續強勁，未來數月的通脹或會升溫。委員的口脗令大部分經濟師認為，當局未來的政策制訂方針已由刺激經濟增長轉變為防止經濟過熱，未來的加息步伐有機會比預期中的循序漸進速度來得更快。
當局以加息防止經濟過熱，表面上做正確的事，惟筆者卻憂慮現時經濟狀況並非如政策制訂者般說得那麼樂觀。
美國勞工部公布的三月通脹2.4%，連升30個月並創下一年新高。不過，仔細地拆解便發現引致通脹的火車頭其實是能源價格，按年比較上漲7%。
另一方面，美國債息的走勢近期亦出現不尋常現象。聯儲局在三月宣布加息0.25厘後，十年期國債孳息率便從2.9厘水平逐步回落至目前的2.8厘附近。
雖說市場早已預期加息，今年餘下時間更有兩至三次加息機會，惟資金仍樂意流入十年期美國國債，反映部分投資者對中長線的經濟前景抱懷疑態度，寧願調配資金往Risk-Free的資產上。
至於美國一年期國債孳息率卻未如十年期般向下，在宣布加息後維持在2.1厘水平，導致美國孳息曲線趨向平坦（Flattening Yield Curve），這信號的出現亦是預示未來經濟衰退的先兆。因此，現時樂觀的經濟氣氛，筆者擔心未必能維持太久。
富滙資本管理執行董事 趙文傑（作者為註冊持牌人士）