我們認為進入一八年後，環球經濟前景向好，並預期這將會促使通脹上升，我們已於去年十一月上調預測，但若是現在重新評估，或會再度上調預期。
今年將會與去年非常不同，我們認為一八年將會出現明顯的通貨再膨脹（Reflation），這與一七年經濟增長及通脹較為溫和的「適度增長」環境不同。商品價格上升將帶來通貨再膨脹的動力，但不會阻礙環球經濟增長。
從資產配置的角度來看，我們仍專注於那些能夠受惠於環球經濟改善的領域，例如亞洲、日本及新興市場股市，以及商品相關市場。新興市場及企業債券市場中的商品相關行業，亦將會受惠於通貨再膨脹環境。
新興市場的另一個利好因素是美元持續疲弱，我們預期美元將維持貶值趨勢。在聯儲局開始討論貨幣政策正常化之後，美元曾大幅升值，而目前情況開始緩和。美元強勢往往對新興市場不利。隨着全球其他央行在貨幣政策正常化方面趕上聯儲局的步伐，美元或會進一步下跌。
儘管如此，我們認為歐洲央行及日本央行等其他央行仍採取相對謹慎的策略。若歐洲央行於九月終止量寬計劃，這將對市場產生重大影響。
另美國方面或會出現意外消息，若工資通脹的影響快於預期，聯儲局或會意外上調通脹預測，並較預期更快地加息。
我們進一步展望固定收益市場的未來，企業債券投資者須保持警惕，雖然目前的經濟增長強勁，但央行加息及撤銷流動性或促使信貸周期轉跌。我們認為這種情況不會在今年發生，但從一九年起，投資者需要保持謹慎。
我們對通脹捲土重來及加息前景並未太過擔憂，兩者通常均對債券不利。長期孳息率仍維持平穩受控，我們認為聯儲局今年至少加息三次，這將導致孳息曲線變平坦。
對於通脹威脅方面，我們認為債券孳息率不會大幅上升，除非通脹出現急劇升溫，但我們認為不會發生這種情況。
企業債券方面，石油及天然氣行業的機會尤其豐富，主因該市場已於一四至一五年發生過危機，而在此之後企業已對商業模式進行重組，以適應油價下跌的環境，而違約率正在不斷下降。
從地區角度來看，我們對英國的展望已變得較為樂觀，該市場的估值較為合理，因為民眾對相對低迷的經濟增長前景較為擔憂。
進入一八年後，英國通脹形勢將會改善，這意味實際收入所受到的影響將會減少。英鎊貶值的好處是促進出口增長，而壞處正逐漸消退。
施羅德首席經濟師及策略師
施羅德信貸債券基金經理
作者：Keith Wade、Michael Scott