月挫二千點 恒指失四關

分析認為，二月份港股表現強差人意，除了因美國十年期債息上揚、觸發環球股市月初爆發股災外，「北水」顯著減少同屬重要因素。本報統計顯示，二月淨流入「北水」較一月份減少近54%，只有403.5億元人民幣，為一七年九月之後最少。

港匯曾見逾十年低位

美國聯儲局主席鮑威爾「放鷹」，刺激美匯指數向上，港元匯價周三曾跌至逾十年低位，低見7.8298，距離歷史低位7.8305僅7點子，亞洲時段收報7.828。同時，內地經濟數據遜預期，滬深股市偏軟，恒指周三最多挫564點，低見30,703點。

國企指數最多曾挫355點，收市依然下跌264點，報12,382點，與恒指雙雙「兩連跌」。回顧二月份，國指創逾兩年最大單月跌幅，累挫1,179點或8.7%，跑輸恒指之餘，更扭轉連升兩個月的走勢。

港股周三總成交額達1,362億元，沽空額159.53億元，沽空比率11.79%，當中盈富基金（02800）沽空額達10.67億元，居沽空金額榜首位，沽空比率達80.22%。港股通（滬）連續第二日錄得淨流出，周三淨流出12.06億元人民幣，港股通（深）則淨流入8.63億元人民幣。

二月最佳及最差藍籌股

二月最佳及最差國指成分股

騰訊插3% 內房捱沽

全日有1,058隻股份下跌，騰訊（00700）、中資金融股及內房股捱沽，當中騰訊跌13.8元或3.09%，收報432.2元；建設銀行（00939）最多曾挫3.81%，收市仍跌2.74%；中國平安（02318）挫2.22%。MSCI指數季檢於收市後生效，獲納入MSCI中國指數的旭輝控股（00884）反高潮，跌逾5%。

瑞銀財富管理投資總監辦公室認為，近期股市劇烈波動，主要是市場對美國及其他已發展國家的通脹及長期利率走向正常化過度敏感。雖然該行預期美國今年會加息四次，但美國雙赤持續擴大下，將不利美元匯價，亞洲貨幣有望升值，有助減輕輸入通脹的壓力。而且從歷史來看，當美國十年期國債孳息率達到5至6厘時，才是股市見頂之時。

該行又稱，是次股市調整並未對投資者整體風險偏好構成衝擊，儘管目前亞洲股票（除日本外）市盈率處於九年來高位的13.9倍，但較歷史高位25.2倍仍低近一半，故亞洲區股票估值尚未偏高，未來續有上漲潛力，維持對中國、印尼及泰國股票加倉的評級。後市除要密切注視通脹數據外，也要留意中美貿易爭端升級的風險。

ADR早段反彈過百點

時富資產管理董事總經理姚浩然表示，若美匯指數進一步升穿90.6的阻力位，不排除短線或有少量資金從新興市場流走，但美國未來需要發債，以支持總統特朗普的基建大計，財務轉弱難支持美元持續強勢，因此相信港元匯價轉弱，只是投資者憧憬港美息差擴闊而進行套戥，料不會出現大量資金流走。目前港股預測市盈率僅12倍，估值仍然吸引，而且美股經過二月初急跌後，不少衍生工具已斬倉，料三月份港股的波動性及回調幅度會較二月縮窄，估計恒指於29,900至30,000點有支持。

交銀香港環球金融市場部高級經濟及策略師梁志麟指，香港沒有迫切需要隨美國加息，暫未見有資金流走，即使美債息抽升，或增加市場波動性，惟相信不會再出現二月份的大幅震盪，料三月恒指於30,200至32,000點上落，可伺機分注低吸金融股及不受息率上升影響的科技股。

港股美國預託證券（ADR）周三早段個別發展，滙豐控股（00005）報78.82元，較港高0.82元；港交所（00388）報281.45元，低2.55元；騰訊報434.39元，高2.19元，相當於恒指反彈103點。